《巴隆周刊》(Barron’s)报导，Anthropic正为首次公开发行(IPO)积极布局，而且据悉将在周三(14日)与投资人举行闭门会议，财务状况固然是关注焦点，但该公司对人工智慧(AI)风险看法同样重要。

过去一个月以来，Anthropic持续警告强大AI模型可能带来灾难性风险，并呼吁为AI开发设立防护措施。分析师对这些疑虑是否成立，目前看法不一，但光是相关争论，就足以让Anthropic股票成为一项风险不小的投资，尤其是在其估值可能高达2兆美元的情况下。

William Blair分析师Jason Ader日前说：「我们不认为这些疑虑会打乱AI的普及进程，或实质拖慢基础设施投资，但可能提高站在技术前沿的营运成本与复杂度。」

Anthropic示警消费性装置被AI攻陷

Anthropic周二发布最新一波警告，研究人员表示，小型开放权重AI模型可能发展出「自我复制」能力，在不受人类控制或无须存取资料中心的情况下，渗透智慧冰箱、电视机上盒等装置。研究人员将这类模型称为「AI蠕虫」(AI worms)。

开放权重模型可供任何人下载，并在具备相应运算能力的硬体上执行，而Anthropic的模型则必须透过其应用程式或网路服务使用。开放权重模型的执行成本较低，在隐私要求较高的情境下也具有优势，但能力仍无法与所谓的先进模型相提并论。

Anthropic并未声称这类攻击已经发生，也没有表示自家AI模型具备自我复制能力。新兴科技安全中心(Center for Security and Emerging Technology)资深研究分析师Jessica Ji指出，目前也不清楚模型有什么动机要控制消费装置。

尽管如此，Anthropic让人注意到，AI代理有可能在不依赖云端基础设施的情况下运作，并在新闻网站与社群媒体广泛流传。这进一步加深外界疑虑：Anthropic等AI实验室开发的模型，未来是否可能变得难以控制。

投资人关注监管与AI失控疑虑

投资人早已习惯将监管风险、地缘政治冲突与法律责任纳入资产定价。Anthropic招股说明书中的风险因素，就算篇幅未必比一般IPO更长，其严重程度也可能远超过一般上市案。

除了令人不安的「AI蠕虫」之外，路透上月报导，Anthropic已向美国证券交易委员会(SEC)提交、但尚未公开的招股说明书中，出现「对人类造成灾难性或生存威胁的风险」(catastrophic or existential risks to humanity)的用语。

投资人正在观察，Anthropic执行长阿莫戴(Dario Amodei)是否有意借此限制竞争对手的发展空间，不管是不是刻意为之。

Melius Research科技研究主管Ben Reitzes上月在报告中写道：「你完全可以主张Anthropic认为AI需要受到监管是正确的。但你也可以同样有把握的主张，Anthropic恰好是最有能力在AI监管环境下生存并蓬勃发展的公司。」

但如果阿莫戴只是单方面放慢Anthropic的AI开发速度、面临着自己不支持的监管措施，或只是继续发布对失控AI系统发出警告的文章，外界解读就可能随之改变。

财务数据同样成谜 营收增速与传统财报难以对照

财务状况则是Anthropic另一个棘手问题。Anthropic与主要竞争对手OpenAI的营收似乎都在以惊人速度成长，但目前已知的数据，无法直接套用传统损益表的分析方式。

首先，Anthropic偶尔会公布年化营收规模(annualized revenue run rate，ARR)，也就是用前一个月或前一季的销售额推算至12个月，以估算全年营收规模。根据《彭博》8月引述知情人士说法报导，Anthropic截至7月底的ARR为650亿美元。

多数交易员将在Anthropic公布招股书后，首次看到公司传统的营收与获利数据。届时，毛利率、模型训练成本以及ARR成长率，都将成为市场检视的焦点。

Janus Henderson Investors投资组合经理Jonathan Cofsky表示，他将密切追踪Anthropic每处理一次模型查询究竟能赚或亏多少钱，以及该公司承诺在未来几年采购多少运算能力。

目前并不清楚这些资讯有多少会在周三的会议中公布，或在会后外流。Anthropic也尚未宣布招股说明书何时将上传至SEC公开平台，但这份文件势必将成为同类文件中，最被广泛阅读且受到密切检视的一份。