美国7月生产者物价增幅低于预期，能源与食品成本持续下滑，显示伊朗战争引发的通膨冲击正逐步消退。数据公布后，美股期指走高、美债殖利率下滑，交易员进一步调降联准会(Fed)9月升息机率，市场押注升息时点可能延后至10月或12月。

美国劳工统计局(BLS)周四(13日)公布，7月生产者物价指数(PPI)较前月持平，低于市场预期的上升0.2%；6月数据则由原先公布的下降0.3%，上修为下滑0.1%。按年计算，7月PPI上升4.7%，明显低于6月的5.5%。

排除食品与能源后，7月核心PPI月增0.2%，同样低于市场预估的0.3%，年增率则降至4.2%。若进一步排除波动较大的贸易服务，核心PPI月增0.4%。

这份报告延续前一天消费者物价指数(CPI)降温的趋势，显示今年稍早受到伊朗战争推升能源价格，以及美国总统川普关税政策影响而加剧的通膨压力，近期开始缓和。不过，中东情势再度升温，仍可能使能源成本反弹，为通膨前景带来不确定性。

能源、汽油价格大跌 商品成本连两月下滑

分类来看，7月最终需求商品价格月减0.7%，为连续第二个月下降，主要受到能源价格下跌3.1%带动，其中汽油价格重挫5.7%，占商品价格降幅一半以上。柴油、航空燃油、燃料油及热塑性树脂价格也走低。

食品价格下降0.9%，为今年初以来最大跌幅，新鲜及干燥蔬菜价格下滑；但排除食品与能源的核心商品价格仍小幅上升0.1%，汽车及相关设备价格则上涨0.3%。

服务价格方面，7月上升0.2%，低于6月的0.5%。投资组合管理费用大增6.5%，创逾一年最大涨幅，成为服务成本上升的主要推手。由于相关费用容易在每季第一个月受申报因素影响而出现较大波动，这项增幅可能部分反映统计上的季节性现象。

相较之下，运输及仓储服务价格下跌1.8%，创2023年4月以来最大降幅，其中卡车货运价格也下滑1.8%，进一步显示高燃料成本对供应链的影响正在减弱。衡量生产流程前端压力的中间需求加工商品价格，在排除食品与能源后也创去年11月以来最小增幅。

升息急迫性降低 市场转押10月或12月行动

PPI部分项目将纳入Fed偏好的个人消费支出(PCE)物价指数，因此格外受到市场关注。相关细项释出好坏参半的讯号：除投资组合管理费大增外，医院门诊照护价格也明显上扬，但医师服务与住院照护价格表现温和。美国经济分析局(BEA)预定8月26日公布7月PCE物价、所得及支出数据。

Fwdbonds首席经济学家Chris Rupkey表示，生产流程前端的成本压力并未增加消费者面临的通膨风险，最终需求PPI连续两个月没有上升，对深受生活成本危机困扰的美国家庭而言是好消息。

Fed官员目前正权衡仍高于2%目标的通膨，以及近来就业成长放缓的风险。7月CPI仅月增0.1%，年增3.4%；核心CPI月增0.2%、年增2.5%，已回到战争爆发前的水准。PPI同步低于预期，进一步减轻Fed立即采取行动的压力。

市场近期也迅速修正升息预期。交易员不再大幅押注Fed将于9月15日至16日的会议升息，转而认为10月或12月才可能采取行动。在9月决策前，官员还将取得另一轮消费者与生产者物价数据，以及一份就业报告。

同日公布的数据则显示，截至8月8日当周，美国初领失业救济金人数增加9,000人至20.9万人，高于市场预估的20.4万人，但整体仍处于低档，显示劳动市场虽逐渐降温，尚未出现急遽恶化。