未来一周，市场目光将集中在联准会(Fed)会议纪录、各国标普全球采购经理人指数(PMI)初值及零售巨头财报，市场将仔细分析Fed讯号及沃尔玛等零售业风向球的业绩，以评估消费者信心与货币政策走向。与此同时，投资人将持续关注石油价格与中东局势发展，期盼美伊达成协议并重新开启荷姆兹海峡。此前，华府最新表态将继续加大对伊朗经济施压。

欧洲央行也将公布会议记录，欧元区，英国和加拿大通膨和零售销售数据，德国ZEW经济景气指数亦将陆续登场。此外，市场还将聚焦日本第2季国内生产毛额(GDP)初值和全国通膨数据，以及中国工业生产、零售销售和房价数据。

本周操盘笔记(0817-0821)

1. Fed会议纪录

美国联邦公开市场委员会(FOMC)7月会议纪录将于周三(19日)公布，当中可能包含9月是否升息线索。美国非农就业数据表现弱于预期及通膨略降，导致市场降低Fed升息预期。根据LSEG数据，目前美国货币市场认为下月升息1码机率仅27%，升息预期要到明年初才能完全反映市场情绪。

尽管如此，上月FOMC以9比3投票结果决定将联邦基金利率维持在3.5%至3.75%的区间，3名委员持不同意见。Capital.com资深市场分析师Daniela Hathorn在最新研报中写道：「周三FOMC会议记录将受到密切关注，以了解联准会内部分歧程度。近期疲弱的美国就业和生产者物价数据，以及消费者物价指数(CPI)通膨相对温和，都强化可以保持耐心并暂时维持利率不变的观点。然而，通膨情况并非完全乐观。CPI正朝向正确方向发展，但仍高于目标水平，长债殖利率也居高不下。」

2. 各国PMI初值

包括美国、欧元区、德国、法国、英国与义大利在内主要经济体的制造业和服务业PMI初值将提供区域经济活动和价格压力的最新资讯。Investec分析师Lottie Gosling在最新研究报告中写道：「由于美国和伊朗在荷姆兹海峡的持续僵局再次推高油气价格，欧元区PMI将会下跌。」

德国8月ZEW经济景气指数将于周二(18日)公布，该指数上月创5个月新高。隔日，欧元区6月国际收支数据与7月CPI数据亦将出炉。英国通膨、劳动市场和零售销售及PMI初值也分别将在周二、周三与周五(21日)发布。

3. 中国经济数据与利率决议

中国将于周一(17日)公布一系列的7月经济数据，包括工业生产、零售销售、固定资产投资和房价，这些数据将反映中国经济在第三季初的运作状况。经济学家预估大多数指标将表现疲软，这一结果将增强市场对更多政策支持的预期。此外，中国央行周四(20日)将公布贷款市场报价利率(LPR)决议，1年期与5年期以上LPR预计将分别维持在3%与3.5%不变。

高盛经济学家预估，工业生产数据将反映出口成长放缓、制造业活动疲软及钢铁生产和需求的更大幅度萎缩。尽管「以旧换新」政策带来的提振作用正在减弱，但零售销售数据江得利于低基期效应而走升。汇丰银行经济学家则认为，FAI(第一投资指数)数据将显示房地产仍是主要拖累因素，制造业投资恐续呈K型复苏。

4. 日GDP与通膨数据

市场普遍预期，日本周一公布的第二季GDP初值将季增0.5%，表现持平，民间消费可望维持在经济成长的主要引擎地位。此外，周五出炉的CPI与核心CPI料将分别温和走升至年增2%与1.8%，整体通膨率预计加速回升，睽违数个月首次重返日本央行(BOJ)2%目标，主要受到进口物价持续上涨的压力推动。

BOJ预计将在周三购买多个期限的债券，包括1-3年期、5-10年期和25年以上的债券。巴克莱银行策略师表示，隔夜指数互换市场「已充分消化日本央行进一步紧缩货币政策的预期，1.75%的最终利率及10月前进一步升息的预期实际上已被完全消化」。