美国第2季13F持股报告陆续揭露，逾30家避险基金与主权财富基金截至6月30日的投资布局浮上台面。从整体调仓方向来看，机构资金一方面积极抢进SpaceX(SPCX-US) 、Alphabet(GOOGL-US) ，另一方面则逐步降低部分AI晶片股持仓，辉达(NVDA-US) 与博通(AVGO-US) 均出现较明显的减码讯号。

值得注意的是，资金并未全面撤离AI题材，而是开始向AI产业链的储存、资料中心与算力基础设施延伸，希捷科技(STX-US) 、CoreWeave(CRWV-US) 等标的获得多家机构同步布局。

分析指出，从整体策略来看，本季13F呈现一项值得关注的变化：部分价值型及宏观型基金重新增加科技股曝险，而部分成长型基金则趁股价走强之际获利了结。

SpaceX成机构共同押注标的

在本季披露的持仓中，SpaceX成为最受到机构资金青睐的标的之一。追踪的避险基金中，共有9家机构建立SpaceX持仓，且没有一家披露减持。

沙乌地阿拉伯公共投资基金（PIF）持有1.542亿股，为披露持仓规模最大的机构；D1 Capital持有1.26亿股，辉达则持有1.228亿股，并以策略股东身分持有。

此外，超微半导体(AMD-US) 也披露新建330万股SpaceX持仓。

避险基金方面，Altimeter Capital新建178万股，Viking Global买进120万股，Tiger Global建立37.5万股部位，Appaloosa则买进23万股，Third Point新建18万股。

由于这是SpaceX上市后首个13F揭露季度，多家主权基金、晶片大厂及大型避险基金同步进场，使SpaceX迅速成为成长型股票中机构共识度相当高的标的。

Alphabet成大型科技股加码焦点

除了SpaceX之外，Alphabet也是本季大型科技股中机构加码最明显的标的之一。

追踪样本中共有11家机构买进Alphabet、6家卖出，买方明显占优。

其中，波克夏(BRK.A-US) 成为重要买家，其持有的Google股票由5425万股增加至7879万股；另一类别持股则由359万股大幅增加至2719万股，整体持仓明显扩大。

Third Point也将持股由18万股增加至103万股，Duquesne、Altimeter等机构则建立新部位，TCI、D1 Capital、Baupost、Lone Pine、Soros基金及Appaloosa也同步加码。

不过，部分成长型投资人则采取相反策略。Bill Ackman的Pershing Square完全退出Alphabet，Viking Global减持240万股，Tiger Global则将持股由1063万股降至581万股，减码幅度接近一半。

整体而言，Alphabet本季呈现价值型与宏观型资金加码、部分成长型基金获利了结的分化格局。

亚马逊成机构多空最大分歧战场

与此同时，亚马逊(AMZN-US) 则成为本季机构多空意见最分歧的科技股。共有18家追踪基金调整亚马逊持仓，买方与卖方各9家，呈现完全对半的局面。

买方包括Appaloosa，持股由432万股增加至500万股；Viking Global则从120万股大幅增加至370万股。Baupost、Glenview、Altimeter、Corvex、Lansdowne及Discovery也均有加码。

Duquesne的亚马逊持股更由4.6万股增加至54.2万股，同时持有看涨选择权。

另一方面，Pershing Square将持股由1150万股降至860万股，D1 Capital则从181万股减至62.8万股；Tiger Global、Soros基金、Third Point、Meritage、Iconiq及Scopia也采取减码策略。

辉达、博通遭减持 AI资金开始向产业链下游移动

值得注意的是，AI晶片龙头辉达本季的机构持仓变化略显偏空。

D1 Capital、Discovery Capital及Third Point均完全退出辉达，Tiger Global则将持股由1201万股小幅降至1120万股；Iconiq Capital更从110万股大砍至14.2万股。

相较之下，买方动作相对有限。Appaloosa将持股由147万股小幅增加至153万股，Altimeter也从934万股增加至941万股，Soros Capital与Mizuho则仅小幅加码。

博通的减码讯号更加明显。D1 Capital、Altimeter、Duquesne及Third Point均全部清仓，Iconiq与Soros Capital也降低持股，买方主要仅剩Appaloosa建立小幅部位，整体呈现明显的卖方优势。

台积电(TSM-US) 则呈现较为均衡的多空格局，Appaloosa、Altimeter、Third Point、Duquesne、Lansdowne及Soros Capital买进；Tiger Global、Viking Global、Lone Pine、SoftBank及SRS Capital则减持，D1 Capital完全退出。

超微半导体同样呈现分歧，Tiger Global新建67.5万股持仓，但Appaloosa、Glenview及SRS Capital减持，Iconiq则完全清仓。

更值得单独关注的是英特尔(INTC-US) 。SoftBank维持8697万股策略持仓，辉达持有2.148亿股未动，Tiger Global从164万股加仓至425万股，但Kerrisdale、Duquesne和Glenview均已清仓退出。

资金转向记忆体与算力基础设施

分析指出，比起单纯观察哪些AI晶片遭到减持，本季更值得注意的现象，是部分资金开始转向AI基础设施的其他环节。

希捷科技几乎呈现单向获得机构资金青睐的格局。Tiger Global新建28.5万股，D1 Capital建立3万股部位，Lone Pine新建100万股，Sachem Head建立47万股，Duquesne则增持至12.2万股。

这些布局显示，机构资金开始将AI投资范围从GPU、AI加速器延伸至记忆体相关领域。SanDisk (SNDKV-US) 与美光科技(MU-US) 也在不同基金的13F文件中出现零星增持。

CoreWeave同样受到资金关注。D1 Capital及Appaloosa新建持仓，Altimeter则将持股由450万股增加至607万股；辉达持有4721万股维持不变，仅Viking Global退出。

此外，包括TeraWulf (WULF-US) 、Cipher Mining (CIFR-US) 、Applied Digital (APLD-US) 、Core Scientific (CORZ-US) 、Riot Platforms (RIOT-US) 及Bitdeer Technologies (BTDR-US) 等算力与能源基础设施相关标的，也有Tiger Global、Duquesne、Discovery Capital及Soros Capital等机构建立部位。

分析人士指出，这反映AI资本支出的投资范围正在从核心晶片向资料中心、储存、算力及能源等周边基础设施扩散。

Uber、Visa及Netflix也出现明显分歧

消费网路与支付领域同样出现不同的资金方向。

Uber (UBER-US) 获Pershing Square持续加码，持股由3000万股增加至3433万股；Appaloosa则从633万股增至769万股，Glenview Capital与Marathon Partners也同步增加持仓。沙乌地PIF持有7284万股不变。

Visa(V-US) 则重新受到部分大型机构青睐。Pershing Square新建330万股部位，同时建立212万股Mastercard持仓；Tiger Global也新建79.9万股，TCI Fund Management与Lone Pine小幅加码，仅Soros Capital略微减持。

Netflix(NFLX-US) 则呈现截然不同的两种看法。Pershing Square新建1308万股持仓，成为本季规模最大的新增部位之一；Tiger Global却完全清仓，减持244万股。

微软(MSFT-US) 同样存在多空分歧。Pershing Square将持股由565万股增加至621万股，Altimeter及Meritage Group也有加码；TCI Fund Management则完全退出270万股持仓，Tiger Global与Viking Global同步减码。

主要机构第2季调仓方向

从个别机构的操作来看，本季也呈现相当鲜明的策略差异。

波克夏除了大幅增加Alphabet持仓外，也建立达美航空(DAL-US) 部位至5732万股，并增持梅西百货(M-US) 、莱纳房屋(LEN-US) 及纽约时报(NYT-US) ，同时退出星座品牌(STZ-US) ，持续削减美国银行(BAC-US) 、克罗格(KR-US) 及第一资本金融(COF-US) 等持股。

Pershing Square本季调整幅度相当大，新建Netflix、Visa、标准普尔全球(SPGI-US) 及Mastercard(MA-US) 等多个部位，同时完全清仓Alphabet。

Tiger Global一方面增加英特尔及酷澎(CPNG-US) 持仓，另一方面退出Zillow集团(Z-US) 、Netflix、Procore Technologies (PCOR-US) 及Zscaler公司(ZS-US) 等多档成长股，投资组合调整相当明显。

Duquesne则建立超过20档新持仓，包括Bitdeer Technologies 、Riot Platforms及达美航空等，同时退出英特尔、博通及Cohere(COHR-US) 等AI相关标的。

Himalaya Capital大幅增加拼多多(PDD-US) 持股，由460万股提高至1080万股，同时清仓美国银行、西方石油(OXY-US) 、标准普尔全球及穆迪(MCO-US) 等多档持股。