道琼工业指数 (DJI) 与那斯达克综合指数 (IXIC) 近期表现出现明显落差，正释放出美股即将面临熊市的高度警讯。

观察截至 6 月 25 日止的七个交易日，道琼指数上涨 0.5%，但那斯达克综合指数却下跌 5.0%，两者绩效差距高达 5.5 个百分点。

《MartketWatch》分析指出，自 1971 年那斯达克指数创立以来，能在短短短七个交易日内，出现如此巨大分歧的机率仅约 1%，且此类情形过去多半发生在牛市触顶之前。

最具代表性的例子便是 2000 年 3 月网路泡沫高点。在市场创下历史最高点前的 10 个交易日中，有 7 个交易日的道琼与那斯达克走势分歧程度，与上周相当甚至更大。随后展开的熊市中，那斯达克综合指数重挫近 80%。

当然，历史上并非每一次如此剧烈的分歧都会立即引发熊市。然而，自 1971 年以来，只要道琼与那斯达克出现与目前相当程度的走势分歧，之后三个月内有 66.9% 的机率已经进入熊市。

相较之下，自 1971 年以来，美股处于熊市的整体比率仅为 24.8%，显示这类极端分歧与熊市之间具有显著关联性，而非随机现象。

这些统计数据也意味着，部分分析师将近期那斯达克回档解读为「健康修正」、只是牛市中的正常类股轮动，恐怕过于乐观。

若道琼这类蓝筹股指数，与科技股为主的那斯达克之间仅出现小幅分歧，这样的说法或许站得住脚，因为轻微差异原本就是市场常态，几乎没有任何择时意义。

但目前的差距绝非小幅波动，而是一个接近「三个标准差」的极端事件。

当然，这项分析并不代表熊市一定迫在眉睫，也没有任何神奇之处证明以七个交易日作为观察窗口就是唯一正确的方法。

真正值得关注的是，一个健康的股市应该由各类股共同推动、全面上涨，而目前市场显然并非如此。

因此，未来几天到几周，投资人应密切留意道琼与那斯达克之间的表现差距是否持续扩大。若这种分歧没有收敛，或许应考虑适度获利了结、降低持股部位，或透过避险工具为投资组合增添保护。