美国劳工统计局 (BLS) 周二 (14 日) 公布最新数据显示，受能源与汽油价格大幅下跌带动，美国 6 月消费者物价指数 (CPI) 出现 2020 年 4 月以来最大单月降幅，整体与核心通膨数据全面低于市场预期，为今年以来急遽升温的物价压力带来喘息，也促使投资人降低对联准会 (Fed) 近期升息的押注。

数据显示，美国 6 月 CPI 经季节调整后月减 0.4%，远低于市场预期的月减 0.1% 至 0.2%，并创 2020 年 4 月以来最大单月降幅；年增率则由 5 月的 4.2% 大幅降至 3.5%，低于市场预期的 3.8%。

剔除波动较大的食品与能源价格后，6 月核心 CPI 较前月持平，优于市场预期的月增 0.2%；年增率则由 5 月的 2.9% 降至 2.6%，同样低于市场预期。这显示物价降温并非完全由能源价格下跌驱动，部分潜在通膨压力也有所缓解。

报告公布后，美股指数期货走高，美国公债殖利率明显下跌，投资人降低对 Fed 在 7 月升息的押注。

汽油价格重挫近一成 服务通膨也明显降温

能源价格是 6 月通膨大幅回落的主要推手。能源指数单月重挫 5.7%，创 2022 年 8 月以来最大跌幅，其中汽油与燃料油价格均下跌逾 9%。汽油价格跌幅接近 10%，主要反映美伊一度达成脆弱停火协议后，油价从多年高点回落。

服务业通膨同样出现令人鼓舞的降温迹象。扣除能源后的服务价格较前月持平，其中住房成本仅上涨 0.1%，运输服务价格则下跌 0.3%。备受市场关注的「超级核心通膨」月减 0.2%，创 2020 年疫情以来最大降幅，主要受到教育与通讯以及运输服务价格下降带动。

商品方面，服饰价格月减 0.6%，中古车与卡车价格下跌 0.2%，新车价格则持平。汽车保险费也大幅下跌，饭店住宿价格更创逾一年最大降幅。另一方面，食品价格月增 0.2%，其中杂货价格连续第三个月上涨，主要受到牛肉、鸡蛋与乳制品涨价推动。

值得注意的是，电脑软体及配件价格单月大涨 2.3%，年增率更创纪录飙升 17.4%，凸显部分科技相关产品仍面临显著价格压力。

Fed 升息压力暂缓 但油价反弹埋下变数

这份报告显示，随着伊朗战争最严重的能源价格冲击逐渐消退，美国消费者获得暂时喘息，Fed 官员也可望乐见通膨低于预期。不过，这份数据尚不足以完全排除今年升息的可能性。

美伊脆弱停火协议上周破裂，荷姆兹海峡商船再度遭到攻击，随后美国与伊朗重新发动军事打击。美国总统川普周一宣布恢复对伊朗的海上封锁后，油价周二升至 4 周高点，美国汽油均价也由一周前每加仑 3.79 美元升至 3.86 美元，意味能源通膨可能再次卷土重来。

Fed 在 6 月会议将基准利率维持于 3.5% 至 3.75% 区间，但最新利率预测显示，愈来愈多官员认为 2026 年可能需要升息。Fed 理事华勒 (Christopher Waller) 周一表示，需要连续数月出现正面的通膨数据，才能相信物价正重新朝 2% 目标迈进。

Fed 主席华许 (Kevin Warsh) 周二在国会听证会预备讲稿中强调，央行对持续高通膨「零容忍」，并表示 Fed 首要目标就是制定正确的货币政策，让过去 5 年的通膨飙升成为历史。

目前市场普遍预期 Fed 将在 7 月 28 日至 29 日会议按兵不动，并可能于 9 月升息 1 码。不过，6 月 CPI 全面低于预期后，市场已降低对近期升息的押注，后续油价走势与未来数月通膨数据，将成为 Fed 政策方向的关键。