加拿大央行 (BoC) 周三 (15 日) 连续第六次会议维持利率不变，将基准隔夜利率保持在 2.25%，符合市场普遍预期。随着加拿大经济在经历一年疲弱后出现复苏迹象，加上油价推动的通膨压力可望逐渐消退，决策官员认为目前利率水准仍属适当，暂时没有急于调整借贷成本的必要。

加拿大央行总裁马克林 (Tiff Macklem) 表示，在过去一年陷入停滞后，加拿大经济成长似乎已经恢复。尽管美国贸易政策持续构成逆风，但消费者展现韧性，企业也正在适应新环境。这也是麦克勒姆今年以来首度对经济前景展现更为乐观的态度。

此次决策符合市场预期，《路透》调查的 36 名经济学家全数预测央行将按兵不动，多数认为至少要到明年 7 月才可能调整利率。货币市场目前也预期，加拿大央行今年剩余时间将维持利率不变。

经济重拾成长动能 但今年 GDP 预测遭下修

加拿大央行预估，第二季经济将以年化 2.5% 的速度成长，第三季则成长 1.5%。此前受到中东冲突及美国贸易政策不确定性干扰，加拿大经济第一季几乎陷入停滞。

由于今年初经济表现疲弱，央行将 2026 年经济成长预测由 4 月的 1.2% 大幅下修至 0.7%，但同时将 2027 年与 2028 年的成长预测均上调至 1.8%。

加拿大央行指出，尽管近期数据有所波动，但整体而言，经济发展大致符合 4 月公布的展望。央行也上调出口预测，部分原因是能源相关活动增加。

通膨方面，加拿大央行将 2026 年整体通膨预测由原先的 2.3% 上调至 2.5%，但预估物价涨幅将在明年初回到 2% 目标，并在未来两年大致维持于 1% 至 3% 目标区间的中点附近。

央行指出，油价上升、汽油炼油利润率居高不下，以及加元走弱，是近期通膨压力偏强的主要原因。不过，核心通膨仍相对温和，且潜在价格压力的范围正在缩小，显示能源成本上升尚未广泛蔓延至其他商品与服务。

升降息都不急 中东战火、美国贸易政策仍是最大变数

值得注意的是，马克林此次不再重申过去两次利率决策中的警告。此前他曾表示，如果中东冲突持续，且能源价格上涨进一步推高广泛通膨，央行可能需要「连续」升息；他也曾警告，如果美国实施重大新贸易限制，则可能需要降息。

加拿大央行表示，目前 2.25% 的政策利率仍属适当，并处于央行估计中性利率区间的低端，一般被认为足以为经济提供温和支持，又不至于刺激通膨。

不过，央行仍强调不确定性居高不下，并准备视需要调整货币政策。马克林警告，央行目前可以忽略油价上升对通膨的直接影响，但能源价格维持高档的时间愈长，外溢至其他商品与服务的风险就愈大，央行不会允许高油价演变成持续性通膨。

蒙特娄银行策略师 Benjamin Reitzes 表示，近期较强劲的数据让加拿大央行对经济前景稍微乐观，但过去 18 个月经济表现并不稳定，央行尚未相信成长将持续加速。在产出缺口明确且持续缩小前，央行很难转向更加鹰派。

市场普遍认为，加拿大央行短期内没有调整利率的急迫性，但中东战争、美国贸易政策、油价及加元走势仍可能改变政策方向。Servus Credit Union 首席经济学家 Charles St-Arnaud 预期，央行今年剩余时间将维持利率不变。