美国银行近日指出，美股市场近期出现与 2000 年网路泡沫时期相似的警讯，市场恐面临新一波「冲击」风险，投资人不可掉以轻心。

根据《Business Insider》报导，美银在报告中特别点出，近期个股波动率与大盘整体波动率之间出现显著背离现象。尽管科技股正经历资金轮动，但主要指数的波动程度却相对平稳。

根据芝加哥选择权交易所（CBOE）6 月发布的报告，衡量标普 500 成分股个股波动程度的「标普 500 成分股波动率指数」，目前与代表大盘整体波动的 CBOE 波动率指数（VIX）之间的差距，已创下历史新高。

数据显示，标普 500 成分股波动率指数周二（14 日）约落在 50 点附近，较年初上涨 46%；相较之下，VIX 同期仅在 16 点左右，今年以来仅上涨 13%。

美银全球股票衍生性商品研究团队指出，类似的背离现象也曾出现在网路泡沫破灭前的末期阶段，且目前个股实质波动率的衡量指标，已达到泡沫破灭前才会出现的水准。

该团队在报告中写道：「个股与指数波动率的落差已逼近网路泡沫时期的极端水准…… 冲击风险是真实存在的。指数波动率维持相对低迷，导致这种历史性的背离持续扩大，若企业估值（而不仅是股价表现）进一步走向泡沫化，这种落差甚至可能超越网路泡沫时期的极端水准。」

分析师同时提醒，股市即将进入「季节性的挑战期」，因为每年 5 月至 10 月向来是市场表现最疲弱的六个月区间。

美银指出，这波个股与大盘波动率落差扩大的主因，在于半导体类股近期的卖压。随着投资人获利了结，资金正从热门晶片股撤出，转向市场中较具吸引力的其他标的。

追踪半导体产业的安硕半导体 ETF(SOXX-US) 今年以来虽仍上涨 83%，但自 6 月底高点以来已回落 12%。

此外，美银也指出，晶片股与其他大型科技股及软体股之间的「相关性持续下降」，也是波动落差扩大的另一项因素，目前晶片股与大盘指数之间的相关性已逼近历史低点。

值得注意的是，华尔街其他分析机构同样关注个股波动率与大盘波动率之间日益扩大的落差，并将此视为 AI 相关交易的警讯。

投资银行 Stifel 最新报告指出，分散度下降，也就是标普 500 成分股波动率指数与 VIX 的差距缩小，通常预示着市场即将大幅下跌。