SpaceX(SPCX-US)周二(4日)首度明确表态，将利用收购的无线频谱打造完整行动通讯服务，未来星链(Starlink)可望直接挑战美国三大电信商威瑞森(Verizon)(VZ-US)、AT&T(T-US)及T-Mobile(TMUS-US)，消息一出三家公司盘后股价下跌。

SpaceX去年透过两笔交易，以196亿美元向EchoStar(ECHO-US)收购65MHz无线频谱的使用权，为Starlink跨足行动通讯市场奠定基础。

SpaceX总裁萧特威尔(Gwynne Shotwell)在财报电话会议上说：「我们向EchoStar取得的频谱包含地面通讯用途，因此我们确实打算建立地面网路。」

她表示，公司将建置所需基础设施，使Starlink成为「真正的行动通讯服务」，并预期可望从三大电信商手中抢下「相当多」客户。

这是SpaceX首次清楚说明，未来将结合卫星网路与地面基地台，打造完整无线通讯服务，而不再只是目前于偏远地区提供D2D(Direct-to-Device)卫星直连手机服务。

消息公布后，美国三大电信商股价盘后走低，Verizon跌约4%，AT&T跌约2.2%，T-Mobile跌约3%。

分析师：复制全美电信网路并不容易

Starlink目前仍是SpaceX最主要的获利来源，也是支撑马斯克投入AI、资料中心及新一代火箭研发的重要现金流。不过多数分析师认为，将Starlink发展成全美行动通讯服务仍需投入多年时间与庞大资本。

美国三大电信商过去30年投入数千亿美元，购买频谱、建置与升级基地台网路，并持续投入大量资金争取与维系用户，这些优势并非SpaceX短时间内可复制。

MoffettNathanson分析师Craig Moffett表示，除非Starlink能与既有电信商签署虚拟行动网路业者(Mobile Virtual Network Operator, MVNO)合作协议，取得基本覆盖能力，否则很难想像未来五年内，这种直接面向消费者推出的服务能与既有电信商竞争。

MVNO是指不自行建置全国行动网路，而是向既有电信商租用网路容量，再以自有品牌提供服务。

对于建置行动通讯网路所需成本，萧特威尔并未透露具体金额，仅表示已有「非常新颖」的方法，用更具资本效率的方式完成网路建设。

New Street Research分析师David Barden指出，美国三大电信商合计持有约1000MHz频谱，相较之下，SpaceX仅取得65MHz频谱，「要试图复制三十年来建立的地面网路，并不合理。」

部分投资人看好颠覆潜力

尽管市场普遍保守，仍有部分投资人认为，市场低估SpaceX对电信产业带来的冲击。Aptus Capital Advisors投资组合经理David Wagner表示，马斯克在法说会提到，市场低估这项业务价值，「我完全认同这项看法。」

Wagner认为，相较于传统电信商，SpaceX更具持续创新能力，未来可能快速改变产业竞争格局。

目前SpaceX已与T-Mobile合作，利用Starlink卫星为相容智慧手机提供卫星直连(Direct-to-Cell)服务，在传统基地台无法覆盖地区提供补充讯号，但现阶段仍属互补关系，而非直接竞争。