2026年08月17日（优分析／产业数据中心报导）⸺ 振大环球(4441-TW)正扩大Amazon、Dick’s以外的客户来源，目前前两大客户营收占比仍约七成，但美商CHAMPRO(Champro Sports)今年营收占比已达5%至6%，2027年可望继续增加；另一家未具名欧系新客户则预计2026年第4季开始出货，两家新客户目标2027至2028年合计营收占比达10%至15%，客户结构可望逐步分散。

振大主要从事成衣设计制造与ODM服务，产品100%外销美国，2025年出货结构以电商49%最高，其次为实体通路34%、品牌9%及制服8%。近年主要成长动能来自Amazon，公司自2025年起扩大与Amazon合作，受服饰销售及网红直播带货需求增加，带动订单成长。

不过，随Amazon占比提高，客户集中度高也逐渐形成变数。今年第2季Amazon启用亚洲Hub仓后，因合作伙伴沟通、仓储空间准备及货物调度尚未顺畅，部分5、6月出货延至7月，部分7月出货又延至8月。订单并未取消，但营收认列时间往后移，也让振大单月及单季营收更容易受到单一大客户物流及拉货节奏影响。

目前振大前两大客户合计仍占营收约七成，因此增加CHAMPRO及其他新客户，不只是增加新的营收来源，也有助降低单一大客户营运变化对整体业绩的影响。

其中，CHAMPRO今年营收贡献已逐步增加，目前占振大营收约5%至6%，2027年预期进一步成长。CHAMPRO为美国运动服饰及棒垒球用品业者，主要产品涵盖球队队服、训练用品及防护装备等，以棒垒球市场为主要应用领域。

除了CHAMPRO，振大还取得一家新的欧系客户，产品最终市场仍在美国，并规画由马达加斯加生产，以休闲服为主，预计今年第4季开始出货。目前公司尚未揭露这家客户名称，目标CHAMPRO与这家欧系新客户在2027至2028年合计营收占比提高至10%至15%。

既有客户方面，Amazon与Dick’s订单预期仍维持10%以上年成长。Dick’s营收占比也持续提高，相关资料显示，第1季约15%，第2季已提高至23%至24%；运动类产品占比则由20%多提高至接近30%，带动振大第2季毛利率由25.3%升至26.99%。即使第2季营收年减0.8%，营业利益仍年增29.9%，显示客户与产品组合改善对获利已有实际贡献。

产能配置也将配合后续订单调整。马达加斯加新厂原订2026年第4季量产，目前配合客户下单进度延至2027年第1季。振大并不急着提前开出产能，而是希望新厂启动后，产能利用率、营收及毛利能达到一定水准。

2026年上半年马达加斯加生产占比约两成，未来若提高至30%至40%，对毛利率也可能产生正面影响。公司过去在马达加斯加生产占比较高的季度，单季毛利率曾接近28%，反映不同产区配置对获利能力的影响。

因此，振大未来两年的观察重点除了Amazon与Dick’s能否维持成长，也将转向CHAMPRO及欧系新客户的放量速度。随马达加斯加新厂延至2027年第1季量产，新客户订单能否与新增产能顺利衔接、加快新厂产能利用率提升，将是2027至2028年营收与获利成长的重要观察指标。

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