2026年08月19日（优分析／产业数据中心报导）⸺ 如果有在追踪ABF产业，最近应该会发现一个有趣的落差。

欣兴(3037-TW)、Ibiden(4062-JP)等ABF厂都在增加资本支出，但设备商长广(7795-TW)今年前7月营收却还是平平的，看起来完全不像新一轮扩产已经开始。

(资料来源：优分析产业资料库)

但法人看的方向刚好相反。

目前法人预估长广 2026 年营收约 29 亿元，到了 2027 年将增加至约 70 亿元，年增幅高达 147%。

所以问题来了：现在营收都还没动，法人为什么敢估明年成长这么多？

这次的 ABF 需求，跟上一轮不一样

上一篇我们提过，AI 晶片使用的高阶 ABF 载板，在尺寸、层数与单颗晶片使用的载板资源都明显增加，因此这一轮高阶 ABF 所需要的产能可能是过去数倍的量级。

(延伸阅读：Ibiden高阶载板产能要拉到近3倍，ABF会再度供过于求吗？）

当然，ABF 需求增加数倍，不代表设备台数也会同比例增加，但至少可以理解，载板厂为这波需求扩产后，设备商出现大幅成长并不算突兀。

(资料来源：优分析产业资料库)

上一轮 ABF 景气也很好，为什么当时长广没有出现这种成长？

原因在于两轮需要的设备不同。

上一轮 ABF 扩产有很大一部分来自消费性电子需求，长广当时的主力也是两段式设备；这一轮需求集中在 AI 高阶载板，设备规格则往三段式、甚至 90 吨升级。

新机种ASP明显提高，同时设备规格愈高，能参与竞争的厂商也愈少，长广在高阶机种的市占率高达九成。

目前长广已知竞争对手最高约做到 65 吨，而公司的 90 吨设备已经经过长时间测试并开始获得客户采用。

所以这一轮不只是 ABF 市场变大，新增需求也刚好集中在长广更有优势的高阶设备。

这也解释了为什么法人对这一轮长广的成长幅度比上一轮乐观很多。

但如果订单真的这么好，为什么今年营收还是没什么动？

营收什么时候进来，要先看客户何时开产能

关键在长广的营收认列方式。

长广的设备并不是出货就能认列营收，设备送到客户端后，还必须完成安装、测试并取得最终验收文件，才会正式认列。

因此，长广的营收时间点，其实会跟着客户新产能的开出时程走。

这时回头看欣兴与Ibiden的扩产规画，就可以理解为什么法人把更大的成长放在 2027 年。

欣兴光复二厂的新 ABF 产能预计从 2026Q3 开始贡献，2027 年还有后续产能；Ibiden 的高阶载板新产能，也集中在 FY2027～FY2028 陆续开出。

公司 ABF／高阶载板扩产项目 预计时程

欣兴	光复二厂ABF新产能	2026Q3
欣兴	光复二厂后续ABF产能	2027Q2
欣兴	杨梅二厂ABF扩产	2027～2028 设备陆续进场
Ibiden	Ono 厂区高效能 IC 载板扩产	FY2027 起陆续开出
Ibiden	Gama 厂区高效能 IC 载板扩产	FY2027 后段起陆续开出，FY2028开始贡献
Ibiden	下一轮高阶载板扩产	2027年3月底前决定是否追加投资

(资料来源：优分析产业数据中心汇整)

从长广的存货来看也已经开始出现讯号。

2026Q2存货增加至6.4亿元，其中在制品与制成品同步增加，搭配客户产能预计开出的时间点，我们就可以知道这批存货是为了下一季出货而准备的。

所以今年为止营收还没有明显跳升只是营收认列的时间还没到。

(资料来源：优分析产业资料库)

市场已经看到成长，接下来要找的是「超出预期」

看到这里，2027年大幅成长的故事其实已经不难理解。

但投资研究不能停在这里。

目前法人已经预估长广 2027年EPS约14.67元，以现在的股价来看，市场显然已经提前反映相当程度的成长期待。

因此，后续更应该关注的是有没有新的变化，让长广最后比现在法人估的还要更好？，也就是有没有更多的上修机会？

Ibiden的近况就是一个值得观察的例子。

Ibiden原本已经在年初公布高阶载板扩产计划，但近期又因高阶CPU需求强劲，表示将在 2027 年 3 月底以前决定是否追加下一轮投资。

这种原本没有规划、后来因需求超出预期而新增的资本支出，才可能进一步推高设备需求，也成为长广未来订单与获利预估上修的来源。

短期看客户设备何时完成验收，决定现在已经拿到的需求何时反映在营收；再往后看，则是欣兴、Ibiden等ABF厂是否因为需求持续超出预期，再次追加资本支出。

2027年的高成长，市场已经逐渐看见；下一个更值得追踪的预期差，则可能来自现在还没有被估进去的需求。

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