2026年10月01日（优分析／产业数据中心报导）⸺ 昨日强势的面板与玻璃基板概念股今日出现分化，资金转向ABF载板族群。南电(8046-TW)早盘一度上涨逾7%，欣兴(3037-TW)、景硕(3189-TW)及臻鼎-KY(4958-TW)也维持红盘，成为电子族群的新焦点。

这波资金回流，背后反映的不是单纯族群轮动，而是市场预期AI GPU、ASIC与高速交换器持续升级，将推升ABF载板面积、层数及单价，产业供需缺口可能一路延续至2027年。

如果从短线股价位阶来看，欣兴今天涨幅相对落后，确实具有「补涨」想像；但若从ABF业务纯度与获利弹性观察，南电仍最直接，景硕则靠扩产与稼动率提升，2027年成长动能相对清楚。

面板股降温，资金为何转向ABF载板？

昨日友达、群创及彩晶同步攻上涨停，资金集中追逐玻璃基板及面板级封装题材。但今日开盘后，群创转为震荡，TPK-KY、GIS-KY一度走弱，面板供应链开始出现获利了结。

相较之下，ABF载板族群重新吸引买盘，其中南电涨势最强，欣兴、景硕及臻鼎-KY也同步上扬。

两个族群最大的差别，在于成长动能所处阶段不同。

玻璃基板虽然被视为下一代AI晶片封装材料，但现阶段多数厂商仍在技术开发、展示及客户验证，较明显的营收贡献可能要等到2027年至2028年。

ABF载板则已直接应用于GPU、CPU、ASIC与高速网通晶片。只要AI晶片持续出货，载板需求便会同步增加，营收与获利的能见度相对较高。

AI晶片升级，为什么需要更多ABF载板？

ABF载板是高阶晶片与印刷电路板之间的重要连接介面，负责承载晶片并传输讯号与电力。

随着AI晶片效能提升，晶片面积持续放大，I/O接点数量与耗电量同步增加，载板也必须做得更大、层数更多、线路更细。

因此，AI晶片对ABF载板的需求并不只是「出货量增加」，还包含三种价值提升：

• 单颗晶片使用的载板面积扩大。
• 载板层数与线路密度提高。
• 高阶产品制程难度增加，平均单价及毛利率改善。

市场机构先前预估，ABF载板供需缺口可能由2026年下半年的约14%，扩大至2027年的34%，2028年甚至进一步达到51%。不过，这仍属法人模型推估，实际缺口仍须观察客户拉货、新增产能及材料供应。

南电领涨：ABF纯度高，获利弹性最直接

南电今日成为ABF族群的领涨股，关键在于其ABF载板营收占比较高，对AI伺服器、ASIC及高速交换器需求的敏感度也最直接。

南电ABF载板占营收比重约58%至63%，其中网通产品占比较高，AI与HPC相关应用也持续提升。2026年第二季，随着1.6T高速交换器载板开始量产，公司单季营收达135.75亿元、年增42%，毛利率升至24.7%、营业利益率达21.4%。

这显示高阶载板需求已不只停留在题材，而是开始反映于产品组合与获利能力。

另外，南电ABF与BT载板产能利用率维持高档，昆山厂利用率也有进一步提升空间。当需求大于有效产能时，南电具备较好的报价弹性，获利增幅可能高于营收成长。

不过，南电今日已率先大涨逾7%，短线股价反映速度最快。后续要观察的不是还有没有AI题材，而是第三季毛利率能否继续上升，以及高阶材料短缺是否限制出货。

景硕：扩产最积极，但材料供应决定成长速度

景硕2027年的优势，在于ABF新产能陆续开出。

2026年第二季，景硕ABF载板约占营收44.7%，单季营收124.96亿元、年增30.7%，毛利率升至26.1%。公司ABF稼动率由年初约85%逐步提升，市场预期年底有机会接近95%。

景硕2026年资本支出约80亿元，其中约60亿元投入ABF。公司月产能规划由目前约4,000万颗，提高至2027年的5,000万颗，2029年则进一步挑战8,000万颗。

换句话说，景硕的成长逻辑是「需求增加、稼动率提高、新产能接棒」，2027年营收动能相对清楚。

但景硕近期股价已多次领涨，并一度逼近千元关卡，严格来说已不算典型的落后补涨股。真正的风险反而是高阶T-Glass、铜箔及钻针供应不足，公司估计每月可能有约10%至15%的潜在营收受到材料限制。

即使客户订单充足，若拿不到足够材料，新设备也无法完全转化为有效产能。

欣兴：今日涨幅落后，补涨要看产品组合

相较于南电今日大涨、景硕先前持续创高，欣兴早盘涨幅相对温和，因此成为市场眼中较具补涨想像的ABF指标股。

欣兴的优势是产品线与客户基础最完整，除了ABF载板，也涵盖BT载板、HDI与PCB，可以同时承接AI伺服器、网通、手机与消费性电子需求。

这种布局的好处是营收来源较分散，当AI需求强劲时，可以由高阶载板带动；消费性市场回温时，其他PCB及载板产品也能提供支撑。

但产品多元也代表，欣兴对ABF涨价的获利弹性未必像南电这么集中。投资人不能只因为今天涨幅较少，就直接认定欣兴一定低估，仍要观察高阶ABF占比、稼动率及毛利率是否同步改善。

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