台股一根长红，往往就能改变投资人的心情。前几天还想着等市场稳一点，看到指数大幅反弹，原本留在帐上的资金，突然又急着找位置进场。10 月 28 日，台股加权指数上涨 939.35 点，收在 47,035.58 点，重新站回 47,000 点关卡。对手上握有资金的人来说，行情回升带来的未必是安心，也可能是另一种压力，原本担心买完就跌，现在开始担心还没买，市场就继续往上走。

到底该一次投入或是分批布局，成了许多投资人难以决定的选择。这个选择牵涉两种代价，一次投入，要承受买进后立即下跌的可能。分批投入，则要接受部分资金尚未进场，市场就先上涨。与其急着选出报酬较高的方法，更需要先确认，这笔钱适合承担多少风险。

每月有钱可投，与手上已有一笔钱，是两件事

谈进场方式之前，要先区分资金从哪里来。第一种情况，是每个月领到薪水后，固定拨出两万元购买基金或 ETF。这是随着收入到位，持续累积投资部位，并没有一大笔已经准备好的资金等待进场。

第二种情况，是手上已经有一笔钱，例如年终奖金、到期定存，或出售资产的所得，正在考虑一次投入，还是拆成几个月慢慢买。而本文讨论的，主要是第二种。

虽然这两者看起来都是定期买进，背后的决策逻辑却不同。前者受到每月现金流限制；后者则是主动延后部分资金的投入时间，以换取进场初期较小的波动。分清楚这一点，才能理解一次投入与分批投入各自的利弊。

一次投入：等待回档，也有成本

很多人会想等回档再买，觉得这是比较稳健的选择，但等待本身也会影响投资结果。假设原本在 100 元的位置考虑进场，后来市场先涨到 120 元，再回落到 110 元。虽然终于等到修正，买进价格仍然比最初考虑的位置高。但更现实的是，回档真的出现时，通常市场也伴随令人不安的消息。原本打算下跌就买，到了那一天，可能又开始担心还会跌得更深，而不一定有勇气出手。

一次投入的优势，在于让已经准备好的长期资金，较早参与所配置资产的报酬。Vanguard 于 2023 年发布的研究，以 1976 年至 2022 年的全球股票指数资料，比较一次投入与分三个月等额投入、持有至一年后的结果，一次投入约有 68% 的期间表现较佳。不过这仅是反映出在研究条件下，延后投入可能产生的机会成本，也不能解读为现在买进台股有 68% 的获利机率。

因此一次投入有其依据，但前提是这笔钱原本就适合长期投资，买进的资产与配置比例也已经想清楚。若只是被当天的大涨而影响情绪，临时把所有资金押上，承担的风险很可能超出原先规划。

分批投入：用部分机会成本，换取空间

很多人觉得一次买压力太大，分批买就比较安心。但如果问题出在投入的金额太多，分批也只能让压力晚一点出现。以一笔 100 万元的资金为例，若一次全部投入，随后持有资产下跌 10%，帐面损失约为 10 万元，但若当时只投入 30 万元，在相同跌幅下，已投入部位的帐面损失约为 3 万元，其余资金仍保留在场外。两种不同的选择所带来的心理感受，可能差很多。

所以，想分批买之前，要先分清楚自己的担心。只是怕运气不好，刚买就跌，分批确实能减轻一些压力；但如果这笔钱一有亏损，就会影响生活或让你急着卖出，就需要考虑少投一点，或降低股票的比重。买进的速度可以慢慢安排，但投入多少，得先想清楚。

别让每天市场的涨跌，打乱你原本的计划安排

当行情起伏大，很容易让人改变主意。下跌时觉得还会更低，想再等等。反弹时又怕错过，把原本打算分批投入的钱一次买完。等到市场再跌，才发现自己买得太多，已经超过能承受的范围。

也有人原本决定分批，却没订好每次买多少、什么时候买。涨了嫌贵，跌了又不敢，最后钱一直放在帐上，迟迟没有进场。因此选好进场方式后，也要把金额与时间规划出来，才不会每次买进，都要重新犹豫一次。一次投入，要接受买完就可能下跌；分批投入，则要接受还没买完，市场就继续上涨。两种方式都有让人不舒服的时候，先想清楚自己能接受哪一种代价，才比较容易照着计划走。

另外在准备投入新资金前，也要看看自己手上已经买了什么。即使持有好几档 ETF ，如果里面大多是相同的股票，或集中在同一类产业，行情一变，仍可能一起下跌。把原有投资和准备买进的部位放在一起看，才能知道这次加码后，风险会不会太集中。

买进的方法，要让下跌时的自己也做得到

选择进场方式，最重要的是让计划符合自己的生活，也符合自己面对亏损时的反应。如果这笔钱长期用不到、投资配置已经想清楚，短期下跌也不影响生活，一次投入可以让资金较早参与市场。若一次买进会让自己压力太大，拆成几次、订好时间买完，也是一种选择。但如果全部买完之后，仍然每天担心、稍有下跌就想卖，那就需要回头调整投入金额。

当市场大涨，很容易让人急着进场，但一根长红，不会让你接下来要用的钱变少，也不会让你突然更能承受亏损。一次买或分批买，都要先把投入金额与资金用途安排好。在面对多变的投资市场，当行情下跌时，你仍有余裕持有，不必为了生活急着卖出，能让投资持续进行，才有机会让时间替你累积成果。

（撰文者：永诚资产管理处 财顾团队）

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