台股在 AI 浪潮带动下屡创新高，不过随着指数来到高档，未来市场波动恐将明显放大。野村投信表示，现阶段 AI 超级循环仍处于基础建设初期，台股长线趋势未变，投资人可聚焦 AI 基本面、供应链瓶颈与产业轮动机会，并善用主动式台股 ETF，透过多元配置、分批布局与定期定额，参与台股长多行情，同时降低短线震荡对投资组合的影响。野村投信于台北、台中、高雄三地举办「全台巡回投资讲座」，最终站台北场由野村投信投资策略部主管楼克望、副总经理但汉远、顶尖基金经理人游景德，以及知名财经主持人詹璇依组成黄金阵容，全方位解构台股结构性新契机。

AI 需求撑基本面 台股长线仍有支撑
台股今年在 AI 题材推升下强势走高，市场对下半年行情仍偏乐观看待。野村投信投资策略部主管楼克望指出，台股后市仍具备多项利多支撑，首先，AI 超级循环仍处于初期，全球基础建设投资持续扩张，台湾凭借先进制程、散热、CCL、PCB 等完整 AI 供应链，受惠题材多元，相较其他市场更具竞争优势。

其次，AI 需求已实际反映在出口与经济成长上，受惠 AI 带动资通讯、电子零组件出口强劲，今年第一季出口金额达 1,957 亿美元、创历史新高；台湾今年经济成长率也上修至 9.64%，甚至有机会挑战 10%，显示本波台股行情并非单靠资金推升，而是有出口、企业营收与总体经济基本面支撑。

第三，企业获利也持续上修，根据野村投信 414 档股票池预估，2026 年台股 EPS 年增率约 50%，较前月 44% 进一步上修，其中电子产业成长动能尤为明确。加上台股本益成长比（PEG）低于 1，评价相较美国、欧洲、中国等主要市场仍具吸引力。

最后，资金面也成为台股重要底气，2023 年以来投信法人持续加码台股，加上散户融资余额增加，内资买盘成为稳盘力量；其中，台湾 ETF 规模更由 2016 年底约 0.26 兆元，成长至 2026 年 4 月约 9.18 兆元，可望持续带动台股表现。

野村投信投资策略部副总但汉远则强调，目前 AI 发展不会重演网路泡沫，而是全球产业升级的长期趋势。现阶段仍属 AI 基础建设初期，未来还有应用普及、杀手级产品问世等长期商机，因此 AI 投资不会只是短短一、两年的行情，而是一场可能持续十年以上的产业革命。

AI 投资进入基建黄金期　三大供应链瓶颈受瞩目
楼克望分析，目前全球 AI 投资最大驱动力，仍来自大型云端服务商（CSP）持续增加 AI 基础建设资本支出。野村投信预估，美国四大 CSP 今年资本支出将达 6,300 亿美元以上，若再纳入甲骨文及中国大型云端业者，整体 AI 投资规模将更加庞大，也意味台湾供应链仍将是全球主要受惠者。

其中，楼克望最看好三大供应链瓶颈，首先是先进产能，台积电 2026 年先进制程与 CoWoS 先进封装已接近满载，2027 年新增产能也几乎提前被客户预订，除辉达外，AMD、博通等国际大厂也积极抢产能，供不应求短期难解。

第二是 AI 关键材料，包括玻纤布、铜箔基板（CCL）、印刷电路板（PCB）及 ABF 载板等。随 AI 晶片对耐热度、传输速度与讯号稳定度要求提高，高阶材料成为伺服器升级关键；尤其新世代 GPU 推升 PCB 层数增加、CCL 与玻纤布规格升级，供应链持续吃紧，相关厂商也具备成本转嫁能力，可望支撑毛利率与获利表现。

第三是记忆体，AI 训练与推论效能高度仰赖高效能记忆体，在供应商维持相对纪律扩产下，景气循环有望拉长，也有利支撑价格走势。DRAM、NAND 及 AI 伺服器相关记忆体供应链，仍是 AI 投资循环的重要受惠环节。尤其美光最新财报再次显示，AI 带动的高频宽记忆体及资料中心记忆体需求仍明显高于供给，大型 CSP 也透过长约及预付款锁定供应，凸显 AI 基础建设需求仍远高于供给。

此外，包括 HVDC 高压直流供电、液冷散热、测试探针卡、光通讯及 CPO 等新技术，也将随 AI 基础建设全面升级而受惠，成为下一波 AI 供应链的重要投资主轴。

高档波动加剧　分批布局与多元配置更重要
但汉远认为，台股中长期趋势仍偏向上，短线震荡是多头市场中的正常现象，只要 AI 基本面没有改变，长线行情仍值得期待。不过，随着指数站上 4 万点后波动放大，操作上更应重视分散配置，避免过度集中单一个股或产业。

他建议，投资人可采取「大跌大买、小跌小买」策略，若市场出现拉回，可分批布局；若行情持续走高，也可透过定期定额持续投入，避免因等待最佳买点而错失长线机会。根据彭博统计近 10 年台股表现，加权指数回档时进场并持有一段时间，报酬通常优于一般投资情境；若在回档 10% 以上时买进，后续反弹力道更为明显，例如持有 120 日平均涨幅可达 13% 以上，持有 240 日平均涨幅更达 33% 以上。

楼克望进一步指出，定期定额同样能发挥长期复利效果。根据彭博回测，自 2003 年以来，以台湾加权指数含息报酬计算，每月固定投入 1 万元、持续投资 10 年，即使仅投资大盘，平均年化报酬率仍约可维持 6% 至 7%，显示长期纪律投入有助淡化短线波动影响。

但汉远也提醒，除了 AI 题材外，投资人也可纳入非科技产业及具息收优势的高股息族群，透过电子、传产、金融等多元配置，掌握不同产业轮动机会，同时降低投资组合波动，兼顾收益、成长与抗震能力。

主动式台股 ETF 人气红不让 追求超额报酬机会
面对 AI 供应链快速轮动，楼克望表示，今年台股投资一大趋势，就是主动式 ETF 快速崛起。随着 AI 商机从晶圆代工扩散至先进封装、PCB、CCL、记忆体、散热、电源管理及光通讯等领域，受惠族群越来越多，市场轮动速度也明显加快。若仅被动追踪指数，未必能即时掌握产业变化，而主动式 ETF 可依企业基本面、产业趋势与市场轮动灵活调整持股，成为投资人参与台股行情的重要工具。

目前市场已有 16 档台股主动式 ETF 上市，投资人可依自身目标与风险承受能力，选择适合产品。但汉远表示，主动式台股 ETF 大致可分为四大类型，包括优选策略型、市值／未来领袖型、纯成长／动能型，以及收益强化型。

其中，优选策略型结合量化模型与基本面研究，兼顾收益与成长，适合希望降低波动、追求灵活配置的投资人，例如 00980A 主动野村台湾优选 (本基金之配息来源可能为收益平准金)；市值／未来领袖型聚焦大型权值股，或具长线成长潜力的中型股，适合看好 AI 趋势并希望参与权值股行情的投资人，例如 00985A 主动野村台湾 50。

纯成长／动能型积极布局中小型黑马股或 AI 高成长族群，追求资本利得，较适合风险承受度高的积极型投资人；收益强化型则兼顾配息与成长，除布局领息族群，也纳入具成长性的企业，提供希望兼顾现金流与资本增值的投资人更多选择，例如 00999A 主动野村台湾高息 (本基金之配息来源可能为收益平准金且并无保证收益及配息)

楼克望表示，在 AI 长线趋势延续下，透过主动式基金或主动式 ETF 参与市场，可结合专业团队研究能力，追踪 AI 供应链变化、掌握产业轮动与企业获利修正，进一步追求超额报酬。野村投信投资团队长期追踪超过 400 家上市柜企业，持续掌握全球 AI 供应链、企业获利与产业景气变化，透过研究团队汰弱留强，在波动加剧的市场环境中，更有机会提升投资组合表现。

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