台股今（24）日开低走低，终场大跌 1195 点，卖压沉重。柏瑞投信（PineBridge）今发布最新展望指出，虽然第三季受到季节性因素与外资调节影响，盘势出现短期波动，但在 AI 基础建设投资扩大与云端服务需求成长的带动下，台湾科技产业的中长线向上动能依然可期。且台股上半年涨幅 85% 是来自实质盈余，可见有厚实基本面作底气，下半年 AI 需求从「训练」走向「推论」，可望推动台湾在半导体制造、IC 设计、先进封装、伺服器组装及电子零组件等五大族群放光。

企业获利撑腰：逾 85% 涨幅来自实质盈余而非评价

柏瑞投信指出，本波台股行情与过往的泡沫化有本质上的不同。根据柏瑞引用外资券商 Goldman Sachs 的统计，回顾上半年台股表现，其涨幅有超过 85% 是来自「企业获利成长」与「盈余预期上修」，而非单纯的评价扩张。这显示台股具备极强的基本面支撑。

柏瑞进一步分析，台股目前的本益比（P/E）约在 23 倍左右。若与美股 S&P 500 指数目前的 30 倍相比，台股的估值并不算特别昂贵。此外，对比 2000 年网路泡沫时期，当时前十大公司的净利率仅约 10% 至 15%，而现今 AI 领头羊企业的净利率已接近 30%，显示企业确实具备稳健的赚钱能力，财务状况更趋健全。

AI 需求续强：从晶片算力扩散至基础建设升级

随着全球 AI 应用快速普及，柏瑞投信观察到 AI 需求正由单纯的「晶片算力」扩散至整体的「基础建设升级」。根据市场研究机构 TrendForce 预估，今年全球 AI 伺服器出货量年增率将达 28%，晶圆代工产值则可望年增 24.8%。此外，路透社调查显示，液冷系统市场规模预计将由 2025 年的 89 亿美元，快速成长至今年的 170 亿美元，反映出产业规格升级带来的巨大价值提升。

柏瑞投信投资策略部副总经理郑筑文表示，台湾今年 GDP 预测值已三度上修至 9.64%，其中出口动能主要由资通讯与电子产品带动。虽然 8 月至 9 月台股表现通常相对震荡，且外资在 5 月至 9 月期间倾向调节，但具备基本面支撑的标的若因情绪回档，反而提供主动投资人重新检视企业价值并分批布局的机会。

展望后市：锁定「推论」阶段与核心供应链

针对未来的产业布局，柏瑞巨人基金经理人高豪志认为，AI 需求正从「训练」走向「推论」，此趋势将进一步推升台股相关供应链的订单能见度。台湾在半导体制造、IC 设计、先进封装、伺服器组装及电子零组件等五大领域，拥有全世界最完整的产业聚落。

特别值得关注的领域包括：

• 高效能运算： 预计到 2030 年，AI 驱动下的 CPU 产值将成长将近五倍以上。
• 关键零组件： 伺服器效能提升带动散热需求与高效率电源管理。
• 网通设备： 受惠于 AI 资料中心规模扩大，800G 与 1.6T 交换器出货量将持续高成长。
• 高阶材料： 被动元件（如高容 MLCC）在 AI 领域的需求，预计在 2026 至 2027 年迎来更显著的增长。

柏瑞投信总结，AI 长期成长趋势并未改变，台湾科技产业作为全球供应链的核心，将持续受惠于这波投资浪潮。投资人应关注具备技术领先优势的族群，全方位网罗核心供应链的成长红利。