2026年08月06日（优分析／产业数据中心报导）⸺ 研华(2395-TW)2026 年第 2 季营收达 261.3 亿元，季增 28%、年增 46%，营收与获利同步创下历史新高。

28% 的季增幅已经相当亮眼，但如果深入了解，就会发现目前的营收成长，其实已经受到供应链与产能限制。

研华第 2 季昆山厂产能利用率已达 104%～106%，台湾厂与日本北九州厂约 94%～95%；预估第 3 季昆山与台湾厂都将进一步提高至 105%～110%，日本厂也接近满载。

产能利用率超过 100%，代表公司透过增加班次、员工加班、缩短停线时间及外包生产，把实际产出推高至原先标准产能以上。

这种方式可以支撑短期出货，但无法长期无限扩张。

新产能，将决定下一阶段营收成长空间

既然限制来自产能，那下一个值得观察的重点，就是新厂何时加入生产。

研华正同步扩充北美、台湾与日本制造基地。

北美 Tustin 新据点预计于 2026 年 10 月 20 日正式开幕，今年预计至少出货 6,000 万美元。

台湾华亚新制造中心预计于 2028 年第 1 季完工，总投资接近 40 亿元，楼地板面积约等同目前林口制造中心，相当于新增一座大型生产基地，将成为未来几年的主要产能来源。

日本北九州直方厂也正进行翻新，预计 2028 年完成，未来日本产值占比可提高至 6%～7%，到 2030 年进一步接近 10%。

随着新厂陆续加入生产，研华才有能力把目前累积的 Design Win、半导体设备、AI 资料中心及 Edge AI 订单，逐步转化为更高的出货量与营收。

接单再创新高

研华整体 B/B Ratio 由 2026 年第 1 季的 1.77，下降至第 2 季的 1.44。

但要注意，B/B Ratio 是「接单金额除以出货金额」，因此必须同时观察接单与出货的绝对金额。

第二季接单金额约 11.93 亿美元，不仅续创新高，季增约 5%、年增超过九成；同期出货也大幅提高至 8.26 亿美元。

也就是说，B/B Ratio 下滑的原因不是接单减少，而是出货成长速度更快。

更重要的是，7 月单月接单再创历史新高，达 5.74 亿美元，B/B Ratio 也回升至约 1.64，代表新增订单仍持续快于出货。

整体来看，研华目前面临的是 CPU、PCB、Power IC 等部分零组件供应仍偏紧，加上工厂接近满载，使营收成长受制于供应能力，而非市场需求。

未来营收能否再往上突破，关键就在于供应链改善与新增产能陆续到位后，公司能否加快订单转为出货的速度。持续追踪这些潜在变数与市场动态，才能更全面地评估公司长期发展潜力。

※ 本文经「优分析」授权转载，原文出处:原文连结
※ 免责声明：文中所提的个股、基金、期货商品内容仅供参考，并非投资建议，投资人应独立判断，审慎评估风险。