美光 (MU-US) 周四 (5 日) 重挫 17.46%，市场担忧资料中心建设可能放缓，加上记忆体供给过剩疑虑，引发相关类股全面下杀。不过，尽管美光第三季在全球动态随机存取记忆体 (DRAM) 市场的市占率下滑，整体市场规模仍大幅扩张，尚不能单凭市占率变化，就认定其业务前景转弱。

《巴隆周刊》报导，民主党在期中选举胜出后，投资人担心，资料中心开发案可能面临更多阻力，拖慢建设进度，进而影响记忆体与储存设备需求。

美光 (MU-US) 周四暴跌 17.46%，下跌 138.84 美元，收在 656.39 美元，延续前一交易日约 7% 的跌势。相较于 6 月 25 日创下的 1,213.56 美元收盘高点，股价已回落约 45.9%。

其他记忆体与储存设备类股同步重挫。SanDisk (SNDK-US) 暴跌 22.26%，收在 806.43 美元；威腾 (WDC-US) 重挫 17.35%，收在 267.63 美元；希捷 (STX-US) 下跌 16.25%，收在 466.53 美元；SK 海力士ADR (SKHY-US) 下挫 13.40%，收在 123.90 美元。

美光与同业的产品是资料中心的重要零组件，其中 DRAM 为处理器提供高速工作记忆体，NAND 快闪记忆体与硬碟则用于储存资料。因此，一旦资料中心投资放缓，相关业者的成长预期也可能受到冲击。

AI 支出疑虑升温，市场忧心供需失衡

市场对记忆体产业的担忧并非始于选举。

两周前，美光就曾单日下杀逾 6%，当时投资人已开始质疑 Meta、亚马逊等大型云端业者能否持续投入庞大 AI 支出，以及为扩张而增加的债务是否带来财务压力。

如今，资料中心建设可能放缓的疑虑，又加深市场对未来供需失衡的担心。若需求成长不如预期，先前因应 AI 热潮而增加的供给，可能成为压抑价格的因素。

市占率下滑，但 DRAM 营收仍大幅成长

在这样的背景下，美光第三季 DRAM 市占率由去年同期的 26% 降至 21%，乍看之下似乎又是一项利空。DRAM 约占美光总营收四分之三，因此这项业务的表现格外受到关注。

不过，市占率下降并不代表营收萎缩。

根据 Counterpoint Research 数据，受平均售价上涨带动，第三季全球 DRAM 市场营收年增 369%，约为去年同期的 4.7 倍。美光的 DRAM 营收也大幅成长，只是增速落后三星与 SK 海力士，使其市占率下滑。

Counterpoint Research 资深分析师Jeongku Choi指出，这波行情主要由价格上涨推动，而非出货量大幅增加。当季 DRAM 位元出货量仅成长约 4%，市场营收却逼近 2,000 亿美元，显示价格是推升营收的主要动力。

他认为，AI 已让记忆体从一般大宗商品，转变为供应吃紧的关键资源，买方的重点也从议价转向确保供货。

此外，中国记忆体业者长鑫存储 (CXMT) 第三季市占率由第二季的 10% 降至 9%，可能稍微缓解投资人对中国业者持续抢占市场的疑虑。

整体而言，美光股价反映的是市场对未来 AI 支出与记忆体供需的担忧，目前的产业数据则显示，DRAM 市场营收仍在快速成长。市占率下滑值得留意，但尚不足以单独证明美光的成长动能已经逆转。