综合外媒周三 (24 日) 报导，SK 海力士 (SK Hynix) 计划透过赴美挂牌筹资逾 290 亿美元，成为人工智慧 (AI) 浪潮下最新一宗超大型募资案。随着全球科技巨头持续加码资料中心与 AI 基础建设投资，高频宽记忆体 (HBM) 需求维持强劲成长，SK 海力士希望借由美国资本市场募集资金，扩大产能并进一步巩固其在 AI 记忆体市场的领导地位。

根据提交给韩国交易所的文件，SK 海力士将透过发行美国存托凭证 (ADR) 筹资 45.45 兆韩元（约 294 亿至 296 亿美元），预计 7 月 10 日在那斯达克开始交易。若以募资规模计算，此次上市案将跻身全球史上规模最大的股票发行案之一，可与沙乌地阿美(Saudi Aramco)2019 年创下的 IPO 纪录相提并论，甚至超越阿里巴巴 2014 年赴美上市的募资规模。

市场人士指出，在 SpaceX(SPCX-US) 本月完成史上最大 IPO 后，SK 海力士的大型募资案将成为市场检验投资人对 AI 概念股热情的重要指标。未来包括 OpenAI 与 Anthropic 等 AI 新创公司，也被视为可能在近期寻求数百亿美元规模的融资。

AI 记忆体需求爆发 SK 海力士股价今年飙涨 300%

近年生成式 AI 快速发展，带动资料中心对高效能运算晶片需求暴增，而 HBM 已成为 AI 伺服器不可或缺的核心零组件。SK 海力士身为辉达 (NVDA-US)AI 加速器主要 HBM 供应商之一，成为本轮 AI 投资热潮最大受惠者之一。

受惠需求强劲成长，SK 海力士今年股价已大涨约 300%，市值突破 1 兆美元，成为继三星电子之后第二家跨越此门槛的南韩企业。

市场研究机构 Counterpoint Research 数据显示，SK 海力士 2025 年第四季在全球 HBM 市场营收市占率达 57%，稳居产业龙头。富时罗素 (FTSE Russell) 全球投资研究主管 Indrani De 表示，SK 海力士能够大幅领先竞争对手，主要来自其提早布局 HBM 市场，以及 AI 需求持续强劲成长。

她指出，目前韩国企业掌控约 80% 的 HBM 市场，而供给短缺情况预计仍将持续数年。

不过，AI 产业前景虽然亮眼，市场也开始关注需求是否已接近高峰。日前韩国媒体报导 SK 海力士正放缓 AI 记忆体产能扩张计划，引发全球半导体类股一度回落，也反映投资人对 AI 投资热潮可持续性的担忧。

借镜台积电 ADR 经验 力拚缩小估值折价

分析师认为，赴美上市除了募集资金外，另一项重要目标是改善估值表现。

目前 SK 海力士虽已成为全球 AI 供应链关键企业，但市场估值仍低于美国同业美光 (MU-US)。透过 ADR 在美国交易后，公司将能接触更多国际机构资金，有机会缩小与竞争对手之间的估值差距。

Pictet Asset Management 投资组合经理 Jon Withaar 指出，台积电 (TSM-US)(2330-TW)ADR 长期维持高流动性与估值溢价，是 SK 海力士的重要参考案例。透过美国上市，公司不仅能扩大投资人基础，也有助于提升全球能见度。

根据申报资料，SK 海力士将把募资所得用于新增生产设施以及采购极紫外光 (EUV) 微影设备，以因应未来 AI 晶片需求成长。

财报方面，SK 海力士第一季营业利益达 37.61 兆韩元，优于市场预估的 35.7 兆韩元；营收则大增至 52.58 兆韩元，较去年同期接近翻三倍，再度展现 AI 记忆体市场的强劲成长动能。

此次发行案由美国银行 (BAC-US)、花旗集团(C-US)、高盛(GS-US) 及摩根大通 (JPM-US) 共同主导承销。