受惠人工智慧 (AI) 资料中心持续扩建、高频宽记忆体 (HBM) 需求强劲以及记忆体价格维持高档，美光科技 (Micron Technology)(MU-US) 公布 2026 会计年度第三季财报，营收、获利与毛利率全面刷新单季历史新高，且远优于华尔街预期。公司同步发布强劲的第四季财测，并预估 HBM 供需紧张将延续至 2027 年之后，整体记忆体供应紧张最快 2028 年才会逐步改善，激励盘后股价一度大涨逾 16%。

截至 5 月 31 日止的 2026 会计年度第三季，美光营收达 414.6 亿美元，年增 346%，较分析师预估高出约 16%；非 GAAP 调整后每股盈余 (EPS) 达 25.11 美元，较去年同期增加逾 12 倍，并较市场预估高出约 22%。营收与 EPS 均创下公司单季历史新高，且较前一季进一步加速成长。

获利能力同步大幅改善。第三季非 GAAP 调整后毛利率升至 84.9%，较去年同期的约 37.7% 增加逾一倍，高于市场预估的 81.9%，同样创下历史新高。调整后营业利益达 336.8 亿美元，对应调整后营业利益率约 81.2%，反映 AI 记忆体产品售价、产能利用率及产品组合持续优化，让高毛利几乎完全转化为获利。

最受市场关注的 AI 相关业务表现更是全面超越预期。第三季核心资料中心业务营收达 115.2 亿美元，年增约 6.5 倍，较市场预估的 68 亿美元高出约 69%，刷新历史纪录；云端储存业务营收 137.7 亿美元，约为去年同期四倍，也较市场预估的 106.9 亿美元高出近 29%。

两项业务合计营收 252.9 亿美元，占公司整体营收约 61%，显示 AI 资料中心已成为美光最主要的成长引擎。

依产品别观察，第三季 DRAM 营收年增逾三倍，NAND 快闪记忆体营收年增超过两倍；HBM 营收则连续第二季突破 10 亿美元。公司指出，AI 伺服器对 HBM、高容量 DRAM 及企业级 SSD 需求持续增加，是推动本季业绩创高的核心动能。

美光同步发布远优于市场预期的第四季财测。公司预估第四季营收将介于 490 亿至 510 亿美元，中值约 500 亿美元，较市场预估 432.4 亿美元高出约 15.6%；调整后 EPS 预估介于 30 至 32 美元，中值 31 美元，也较市场预估 25.31 美元高出约 22.5%。

若依财测中值计算，第四季营收将较第三季再成长约 20.6%，EPS 亦可望续创历史新高，显示公司认为 AI 带动的需求仍在持续加速，而非进入景气高峰。

董事长兼执行长 Sanjay Mehrotra 表示，AI 已成为记忆体产业数十年来最重要的成长动力之一，目前 AI 训练、大型语言模型推论以及 AI Agent 快速普及，正持续提升记忆体与储存产品在资料中心中的重要性。

Mehrotra 指出，目前 HBM 需求仍远高于整体产业供给，而先进封装及制造产能扩充需要较长时间，因此预期 HBM 供需失衡将持续至 2027 年之后，整体记忆体晶片供应紧张情况最快将于 2028 年才逐步改善，目前仍「看不到」供给何时能真正追上需求。

为满足 AI 客户需求，美光同步上修资本支出计划。公司预估第四季资本支出约 100 亿美元，高于市场预估约 89 亿美元，增幅超过 12%，新增投资将主要用于 HBM、先进 DRAM 及先进封装产能建设。

管理层并透露，2026 年度 HBM 产能已几乎全部售罄，公司已与主要 AI 客户签署长期供货协议，以确保未来数年供应。

值得注意的是，美光财报也回应了市场近期对 AI 记忆体需求降温的疑虑。就在财报公布前一天，韩国媒体报导 SK 海力士因辉达 (NVDA-US) 新一代 Rubin 平台需求预估调整，决定放缓 HBM4 扩产计划，引发市场担心 AI 记忆体需求可能见顶，美光股价当天一度重挫 13%。

然而，美光本季核心资料中心营收较市场预估高出近七成，云端储存业务亦大幅超越预期，显示 AI 基础建设需求仍远比市场原先预期更加强劲，也成功缓解投资人对 AI 需求放缓及获利见顶的疑虑。

除 AI 相关业务外，美光第三季行动装置与客户端业务营收亦达 115.2 亿美元，高于市场预估 97.3 亿美元约 18%，显示记忆体价格上涨已不再局限于 AI 产品，而是逐步扩散至智慧手机、个人电脑及其他终端装置市场，反映整体记忆体产业供需结构全面改善。

目前，包括微软 (MSFT-US)、亚马逊(Amazon)(AMZN-US)、Alphabet (GOOGL-US)、Meta Platforms(META-US) 等大型云端服务商，以及 OpenAI、Anthropic 等 AI 模型开发商，皆持续扩大 AI 资料中心投资。市场普遍认为，HBM、高容量 DRAM 及企业级 SSD 已成为 AI 伺服器中成长最快的零组件之一。

分析人士指出，美光此次财报最大的意义，不仅在於单季获利创高，更重要的是公司透过第四季财测及对 HBM 供需展望，向市场传达 AI 基础建设投资周期仍处于早期阶段。虽然记忆体产业仍具循环特性，未来随着三星电子、SK 海力士及美光持续扩产，供需可能逐步趋于平衡，但至少短期内，AI 带动的高需求与供给限制仍将支撑记忆体价格及获利维持高档。