特斯拉 (TSLA-US) 公布 2026 年第二季交车成绩，以 48 万辆的亮眼表现大幅超越市场预期，创下历来最强第二季纪录，但股价却在利多公布后重挫 7.49%，创近一年来最大单日跌幅。多家华尔街机构认为，市场已提前反映交车利多，投资焦点也逐渐从电动车销售转向人工智慧(AI)、自动驾驶及人形机器人等新事业发展，使亮眼交车数据未能支撑股价续扬。

特斯拉第二季全球交车量达 480,126 辆，较去年同期约 38.4 万辆成长 25%，也远高于市场原先预估不到 40 万辆，创下公司历来最佳第二季交车纪录。尽管如此，特斯拉股价仍大跌 7.49%，盘中跌幅一度超过 8%，写下近一年最大单日跌幅。

市场人士指出，在交车数据公布前，特斯拉股价已连续四个交易日走高，其中单是前一个交易日便大涨约 8%，反映市场早已预期交车数据将优于预估，形成典型的「买预期、卖事实」行情。

Karobaar Capital LP 投资长 Haris Khurshid 表示，当市场真正等到利多公布时，已缺乏进一步推升股价的新催化因素，因此获利了结卖压迅速涌现。

虽然交车成绩亮眼，但特斯拉在全球纯电动车市场仍落后中国电动车龙头比亚迪，比亚迪第二季纯电动车销量达 557,090 辆，持续稳居全球纯电动车销售冠军。

多位分析师认为，本季交车优于预期，主要受惠于中国及欧洲市场需求回温。CFRA Research 分析师 Garrett Nelson 表示，本季交车「远优于市场预期」，中国及欧洲市场是主要成长动能。

彭博产业研究 (Bloomberg Intelligence) 分析师 Steve Man 则指出，出口业务表现强劲，加上美国 7,500 美元电动车购车补贴取消后，市场需求恢复速度快于预期，同时韩国、日本等海外市场销售表现稳健，都有助于推升交车量。

William Blair 分析师 Jed Dorsheimer 认为，这是特斯拉近年少见大幅超越市场预估的一季，显示核心汽车业务仍具竞争力。他预估，北美、欧洲及中国三大市场销售均优于预期，同时 Model S 及 Model X 停售前的「最后采购效应」，也可能对本季交车提供一定支撑。

RBC Capital Markets 分析师 Tom Narayan 则表示，美国部分传统车厂重新聚焦燃油车，加上欧洲燃油价格上涨，也提高消费者购买电动车意愿，成为特斯拉本季销售利多。

目前特斯拉面向一般消费者销售车款已大幅缩减，Model 3 及 Model Y 几乎包办绝大部分销量，两款车第二季合计交付 467,762 辆，占整体交车量约 97%；其他车型，包括 Cybertruck 等仅交付 12,364 辆。市场分析指出，Cybertruck 需求依旧疲弱，若非 SpaceX 去年起大量采购 Cybertruck，销售表现恐更加低迷。

特斯拉已于今年停止生产 Model S 及 Model X，并将美国加州 Fremont 工厂部分产能转用于 Optimus 人形机器人生产。公司也规划今年开始量产 Tesla Semi 电动卡车及 Cybercab 无人计程车，但目前 Cybercab 仍处于公开道路测试初期。

除了汽车事业，特斯拉能源业务也持续成长。第二季储能系统部署量达 13.5GWh，较第一季增加 53%，也高于去年同期 9.6GWh。部分分析师认为，AI 资料中心带动电力需求快速成长，将持续推升 Megapack 大型储能产品需求。

不过，各家机构对储能业务评价不一。William Blair 认为第二季部署量仍低于预期，但 Megapack 仍将受惠 AI 资料中心及电力基础建设需求；TD Cowen 也认为表现略低于市场共识。相较之下，摩根士丹利 (MS-US) 则认为储能业务优于预期，并预估未来需求仍将保持稳健；RBC 也看好 AI 推升全球用电需求，将持续带动特斯拉能源事业成长。

特斯拉今年资本支出预计超过 250 亿美元，约为去年的三倍，主要投入 Optimus 人形机器人、自动驾驶、Cybercab、AI 运算基础建设及相关技术研发。摩根士丹利分析师 Andrew Percoco 指出，本季汽车业务创下自 2023 年第三季以来最高成长速度，显示核心业务仍具韧性。

然而，多位华尔街分析师一致认为，市场目前已不再以交车数字作为评价特斯拉的唯一依据，而是更关注 AI、自动驾驶及机器人等未来成长引擎。

Truist Securities 分析师 William Stein 维持「持有」评等，并将目标价由 400 美元调高至 430 美元，同时把 2027 年每股盈余 (EPS) 预估由 2.83 美元上修至 3.09 美元。不过，他指出，尽管交车量大幅优于市场预期，特斯拉此次并未公布 AI 计划或新车产品的重要进展，因此未能进一步激励市场信心。

Stein 表示，相较于交车数据，投资人更应关注 Full Self-Driving(FSD) 智慧驾驶辅助系统、Robotaxi 及 Optimus 等 AI 相关业务，因为这些新事业才是影响特斯拉长期现金流与估值的关键因素。他认为，公司自动驾驶技术持续进步，但距离市场期待仍有改善空间。

RBC 与 TD Cowen 也认为，随着特斯拉逐步淡出 Model S 及 Model X，并将资源集中于 Robotaxi、人形机器人及 AI 业务，市场对公司的估值重心已正式由传统汽车制造转向 AI 科技企业。未来 7 月 22 日公布的第二季财报，以及 AI、自驾与机器人业务最新进展，将成为市场关注焦点。