美国联准会 (Fed) 周三 (8 日) 公布 6 月 16 日至 17 日联邦公开市场委员会 (FOMC) 会议纪录显示，随着通膨风险升高、劳动市场疑虑略为缓解，部分官员在会议中认为已有理由立即升息，不过最终所有与会官员一致支持维持联邦资金利率目标区间在 3.50% 至 3.75% 不变，作为主席华许 (Kevin Warsh) 上任后首次主持会议的决议。

会议纪录指出，与会官员普遍认为，自前次会议以来取得的经济数据显示，物价稳定面临的上行风险仍偏高，而充分就业目标的下行风险则已有所减轻。Fed 因此在会后声明中再次强调，将致力于恢复物价稳定，凸显决策重心重新回到抑制通膨。

尽管「少数」官员主张 6 月就应升息，但整体讨论呈现相对均衡。一方面，多数官员认为若通膨持续朝 2% 目标回落，Fed 可望维持现行利率，甚至未来逐步降息；另一方面，多数官员也认为，若 AI 需求持续强劲、能源价格维持高档，加上关税因素推升物价，使通膨居高不下，届时进一步收紧货币政策将是合理选项，而几乎所有持此看法的官员都认为，在该情境下升息将属必要。

华许淡化前瞻指引 多数官员支持缩短政策声明

会议纪录也显示，华许推动改革 Fed 沟通策略获得多数官员支持。多数与会者认为，缩短会后政策声明有助于提升政策沟通效率，并支持删除暗示下一步可能降息的措辞，避免市场将 Fed 视为预先承诺未来利率路径。

因此，6 月会后声明较过去明显精简，并完全移除有关下一步利率方向的前瞻指引 (forward guidance)，改以更具弹性的表述方式，符合华许主张避免对市场做出政策承诺的理念。会议纪录亦显示，多位官员认为，是时候重新检讨并大幅调整 Fed 会后声明的内容与架构。

最新利率点阵图显示，18 位决策官员中有 9 人预估今年至少升息 1 码 (25 个基点)，其中 6 人更预期至少升息 2 码；另有 9 人预估利率将维持不变或降息。华许则延续先前反对前瞻指引的立场，未提交个人利率预测。

市场聚焦通膨数据 油价变数持续干扰决策

会议结束后公布的经济数据，进一步印证 Fed 对通膨的担忧。Fed 偏好的通膨指标——个人消费支出 (PCE) 物价指数 5 月年增 4.1%，创 2023 年 4 月以来新高；剔除食品与能源价格的核心 PCE 年增率也升至 3.4%，显示通膨压力已不再局限于能源项目。

不过，近期中东局势持续变化，也使 Fed 面临更复杂的决策环境。美伊一度达成停火后，荷莫兹海峡航运恢复，国际油价曾快速回落；但本周冲突再度升温，加上美国总统川普表示停火已经结束，并称美军可能再次打击伊朗，推升油价再度走高，也让市场重新担忧能源价格将带动新一波通膨压力。

Fed 官员仍预期 2026 年剩余时间美国经济将维持稳健成长，劳动市场也依然稳定，未出现明显薪资推动型通膨迹象。市场接下来将聚焦 7 月 14 日公布的 6 月消费者物价指数 (CPI)，以及华许当天赴国会作证内容，以寻找 Fed 下一步政策方向的更多线索。