SK 海力士 (SKHY-US) 美国存托凭证 (ADR)15 日强劲反弹，盘中一度大涨逾 27%，随后涨幅维持在 22% 以上，不仅完全收复前一交易日 9.3% 的跌幅，也推升其相较南韩上市普通股的溢价扩大至约 46%，远高于上周美国 IPO 时约 3% 的溢价水准。市场乐观情绪主要来自巴克莱(Barclays) 首次发布研究报告，给予「增持(Overweight)」评级，并将目标价订在 330 美元，较前一交易日收盘价仍有约 117% 的上涨空间。

巴克莱指出，SK 海力士未来一年股价具备翻倍潜力，主要受惠于 AI 带动高频宽记忆体 (HBM) 需求持续强劲，以及全球记忆体市场供应吃紧，将支撑产品价格与获利能力持续提升。

报告认为，目前整体记忆体产业仍处于供不应求状态，尤其 AI 伺服器快速建置，持续推升 HBM 需求，预料将进一步带动价格上涨及营收成长。

巴克莱表示，虽然市场普遍预期 SK 海力士短期毛利率仍有改善空间，但与市场最大分歧在于对 2027 年营运展望更为乐观。该行认为，受惠 HBM 价格持续走高，以及 SK 海力士在 HBM 市场维持领先地位，公司 2027 年营收有望明显优于市场预估。

除了基本面外，巴克莱也看好 SK 海力士雄厚的财务体质。报告预估，到 2027 年底，公司现金部位可望超过目前市值的 40%，具备大规模实施库藏股 (股票回购) 的能力，进一步提升每股盈余 (EPS) 及股东报酬，成为另一项推升股价的重要催化剂。

此次大涨也使 SK 海力士 ADR 完全收复前一交易日重挫 9.3% 的跌势。市场日前因韩国投资证券 (Korea Investment & Securities) 下修第二季获利预估，加上部分投资人趁 IPO 后获利了结，导致 ADR 一度大跌。不过，在巴克莱发布乐观评等后，市场信心迅速回温。

值得注意的是，SK 海力士 ADR 上周才刚于那斯达克挂牌，当时 IPO 规模达 265 亿美元，成为今年全球最受瞩目的半导体上市案之一。如今 ADR 相较南韩普通股的溢价已由 IPO 时约 3%，快速扩大至约 46%，反映美国投资人对 AI 记忆体龙头的追捧程度大幅升高。

巴克莱的乐观预期也与华尔街整体看法一致。根据 Koyfin 统计，目前追踪 SK 海力士的 37 位分析师中，有 36 位给予「买进 (Buy)」或「强力买进 (Strong Buy)」评级，仅 1 位分析师给予「持有 (Hold)」，显示市场普遍看好公司受惠 AI 基础建设投资与 HBM 需求成长的长期前景。

市场人士指出，随着全球大型云端服务供应商持续扩大 AI 资料中心建设，HBM 仍是 AI GPU 最重要的核心零组件之一。SK 海力士目前为辉达 (NVDA-US) 主要 HBM 供应商，在 AI 记忆体市场居于领先地位，若供给持续吃紧，未来价格与获利仍有进一步上修空间。