随着代理式 AI(Agentic AI) 大浪潮从 GPU 竞赛转向全栈算力系统建设，华尔街近期对辉达最大竞争对手超微及老牌巨头英特尔的看涨情绪达到沸点。

高盛将超微目标价从 450 美元大幅上调至 640 美元，Cantor Fitzgerald 给出 700 美元，而 KeyBanc 更大幅调高至 725 美元且维持「增持」评等。

目前，核心逻辑已从单纯追赶 GPU 份额，转向 AI 智能体推动的伺服器 CPU 与 GPU 配比朝 1:1 缩小，超微凭借 EPYC CPU、Instinct 加速器及 Helios 机架丛集三条曲线，被视为推理时代除辉达以外最主要的算力受益者。

近期超微与 Rackspace Technology 签署最终协议，将在 2026 年底至 2028 年间分批部署首批 30 兆瓦基于超微技术的 AI 基础设施，整合 Instinct GPU 与 EPYC CPU 服务受监管企业，标志其全栈方案进入商用兑现期。

摩根士丹利上周日 (12 日) 出具研报将 Meta、亚马逊、微软、谷歌、SpaceX 五大云端厂商 2027/2028 年资本开支估值上调至 1.2 兆及 1.4 兆美元，今年美国大型科技巨头资本支出预期已从一年前 4330 亿美元激增至 8050 亿美元，可用算力预计三年内增加近四倍。

AI 超级周期正向上下游全面扩散。根据荷兰光刻机巨头艾司摩尔今 (15) 日公布的第二季财报，营收 93.26 亿欧元、净利 29.18 亿欧元双超预期，将 2026 年营收指引大幅上调至 430-450 亿欧元，并打算明年将 EUV 与浸没式 DUV 产能提高约 30%，2028 年再研拟增 30%，台积电、英特尔等客户已用多年设备承诺为 2027–2028 需求投票。

随着记忆体端紧缺加剧，巴克莱首次对 SK 海力士 ADR 给予 330 美元目标价 (潜在涨幅约 117%)，指出 DRAM 厂仅能满足 75%–80% 需求，2027 年满足率恐降至 60%，IBM 业绩缺口亦侧面印证了企业正提前锁定 CPU、HBM 等硬体，以避免涨价与短缺。

英特尔投资逻辑同样迎来根本性逆转。在摩根大通全球科技年会上，英特尔执行长陈立武透露 18A 制程已支援 Panther Lake 量产，良率月增约 7% 超越内部预期，HSBC 将英特尔目标价翻倍至 200 美元，为目前最看好英特尔的投行，潜在涨幅约 85.6%，对应市值约 1.02 兆美元，不再视其为等待 PC 周期的传统厂商，而是按「资料中心 CPU＋先进制程代工 / 先进封装」全栈 AI 基础设施重新定价，看好英特尔受惠于 AI 智能体带动的 CPU 激增与 Terafab 产能扩张。

尽管华尔街将 AI 牛市定义为从「晶片狂潮」进入「大规模建设 AI 工厂」第二阶段，超额收益扩散至 CPU、HBM、光互连、液冷等全栈层，但超微能否兑现利多仍取决于先进产品量产、软体生态、台积电晶圆分配及 HBM 供应。在 AI 算力瓶颈从 GPU 迁移至全链路关键环节之际，手握 CPU+GPU 的超微与重启代工叙事的英特尔，正试图在辉达霸权外重构基础设施定价权。