美股周五 (17 日) 开低，市场持续重新评估人工智慧 (AI) 热潮是否推升晶片股估值过高，半导体类股卖压进一步扩大，拖累主要指数走弱。费城半导体指数跌势延续，AI 概念股普遍承压，投资人开始质疑科技巨头投入数千亿美元 AI 基础建设后，能否带来足够回报。

此外，Netflix 因财测令市场失望而重挫逾 10%，也进一步打击市场风险偏好，使美股本周恐收下连续第二周跌幅。

截稿前，道琼工业指数跌近 340 点或近 0.7%，那斯达克综合指数跌近 570 点或近 2.2%，标普 500 指数跌近 1.3%，费城半导体指数跌逾 5.0%。台积电 ADR 跌近 5.3%。

人工智慧 (AI) 晶片股卖压持续扩大，市场开始重新检视 AI 投资热潮是否已推升估值过高，拖累美股指数期货周五盘前全面走低。其中，那斯达克 100 期货重挫 1.9%，标普 500 期货跌 0.9%，追踪半导体类股的 ETF 盘前更大跌 3.7%，显示资金持续撤离今年涨幅惊人的 AI 概念股。

市场担忧，AI 晶片需求是否足以支撑目前偏高的股价，加上中国 AI 新创月之暗面 (Moonshot) 推出新一代大型语言模型，宣称效能可媲美 OpenAI 与 Anthropic，也让投资人开始重新评估 AI 产业竞争格局。

AI 热潮降温？市场开始质疑晶片股高估值

今年以来，在 AI 资料中心建设热潮带动下，全球晶片股大幅飙涨，即使近期回档，主要半导体指数今年累计涨幅仍高达 68%。

然而，随着第二季财报季展开，市场开始重新检视 AI 投资是否已反映过多乐观预期。投资人关注的焦点，已从 AI 需求是否存在，转向科技巨头投入数千亿美元建置 AI 基础设施后，未来能否创造足够回报，并持续支撑晶片需求。

MPPM 交易主管 Guillermo Hernández Sampere 表示，市场一旦陷入恐慌，没有人愿意成为最后一个离场的人，因此卖压往往快速扩大。他认为，随着企业开始公布财报，市场对科技股估值过高的疑虑正逐渐获得验证，短期内修正压力恐怕仍将持续。

盘前交易显示，AI 概念股几乎全面走低，辉达 (NVDA-US) 跌约 2.7%，「美股七雄」(Magnificent Seven)普遍承压，半导体设备、光通讯及能源相关类股同步走弱；Netflix 则因财测令市场失望，盘前重挫约 11%。

中东局势与内部人卖股 加剧市场避险情绪

除了 AI 概念股回档外，中东紧张局势持续升温，也进一步打击市场风险偏好。

美国与伊朗连日互相攻击，市场担忧冲突可能进一步升级，导致油轮业者对通行荷姆兹海峡更加谨慎。受此影响，布兰特原油价格站稳每桶 86 美元上方，可望创下 4 月以来最大单周涨幅。

不过，在避险需求带动下，美国公债价格反而上涨，10 年期公债殖利率下滑 3 个基点至 4.52%；美元走势震荡，金价则自去年 11 月低点反弹。

另一方面，美国企业高层大举出售持股，也被市场视为另一项警讯。EPFR Global Market Intelligence 统计显示，今年上半年美国企业内部人合计出售 776 亿美元股票，创 20 多年来第二高纪录，反映企业高层在股价高档时选择获利了结。

Santander Asset Management 欧洲策略主管 Francisco Simon 指出，目前市场修正幅度相较于先前涨势仍属温和，企业基本面并未明显恶化，今年获利动能依旧强劲，真正需要观察的是财报能否持续证明 AI 投资仍具有成长潜力。

他认为，在短期不确定性升高之际，持有现金仍是较佳防御策略；至于债券，则可能受到油价走高影响而削弱避险效果。若本季企业财报持续优于预期，且股价经过修正后估值更具吸引力，可望重新吸引长线资金回流。

截至台北时间周五（17 日）21 时许：

• 道琼工业指数下跌 535.97 点或 1.02%，暂报 52,017.00 点
• 那斯达克综合指数下跌 453.01 点或 1.75%，暂报 25,428.93 点
• 标普 500 指数下跌 86.47 点或 1.15%，暂报 7,447.30 点
• 费半下跌 391.03 点或 3.29%，暂报 11,476.48 点
• 台积电 ADR 下跌 4.77% 至每股 390.50 美元
• 10 年期美债殖利率跌至 4.53%
• 纽约轻原油上涨 3.32% 至每桶 80.88 美元
• 布兰特原油上涨 2.94% 至每桶 86.71 美元
• 黄金下跌 0.35% 至每盎司 3,398.00 美元
• 美元指升至 100.814

焦点个股：

Netflix(NFLX-US) 早盘股价下跌 10.24%，至每股 66.74 美元

串流影音龙头 Netflix 周五盘前股价重挫逾 10%，尽管第二季财报大致符合市场预期，仍未能满足投资人期待。Netflix 第二季每股盈余 (EPS) 报 0.80 美元，营收 125.6 亿美元；根据 LSEG 调查，分析师原预估 EPS 为 0.79 美元、营收 125.9 亿美元。此外，Netflix 表示，未来将减少发布「What We Watched」观看数据报告的频率。该报告可让投资人了解平台内容观看情况与用户参与度，因此此举也引发市场对资讯透明度下降的疑虑。

Alphabet(GOOGL-US) 早盘股价下跌 2.54%，至每股 345.47 美元

Alphabet 周五盘前股价续跌约 1.5%，延续前一日跌势。《彭博》周四引述消息人士报导，Google 最新一代 Gemini 人工智慧 (AI) 模型开发进度落后，距离正式推出仍需数个月时间，拖累 Alphabet 周四股价大跌近 4.5%。市场担忧，Gemini 推出时程延后，恐使 Google 在 AI 竞争中面临更大压力。

SpaceX(SPCX-US) 早盘股价下跌 4.44%，至每股 125.28 美元

SpaceX 周五盘前股价下跌逾 3.5%，主因公司取消星舰 (Starship) 重型运载火箭发射任务。执行长马斯克在社群平台 X 表示，由于部分引擎未能正常启动，系统自动中止发射程序，以确保安全。他强调，公司将在未来几天再次尝试发射。此次发射中止虽未造成重大事故，但仍使市场对 Starship 测试进度保持关注。

今日关键经济数据：

• 美国 7 月密大消费者信心指数初值预期 51.0，前值 49.5

华尔街分析：

全球股票基金截至 7 月 15 日当周连续第八周吸引资金流入，在美国企业财报季开局优于预期、美国通膨数据降温的带动下，市场对 Fed 进一步升息的预期降温，投资人风险偏好持续回升，资金持续流向股票与债券市场。