美股「科技七巨头」今年上半年风光不再，使投资人开始寻找其他投资标的。分析指出，对于相信 AI 将彻底改变企业经营模式的投资人而言，市场上其实还存在一块真正被忽略的、早已将 AI 导入核心业务、却未被视为「AI 概念股」的标普 500 成分股。

根据《MarketWatch》报导，回顾 2026 年上半年，长期主导科技股行情的大型 AI 概念股股价纷纷从高点滑落，反观走势相对稳健的标普 500 指数同期却上涨逾 9%。

分析认为，造成这样的原因是因为多数与 AI 相关的企业股价评价过高，目前平均本益比约为营收的 7 倍，远高于标普 500 指数平均的 2.7 倍。

此外，部分企业涉入复杂的融资操作，手法亦被形容近似华尔街版的「空头支票」循环融资。

由于台面上的 AI 概念股已被市场过度追捧，投资人开始寻找替代标的。有研究就自今年 2 月以来针对超过 130 家公司进行调查，评估企业导入 AI 的程度、相关投资及实际营运成效，研究对象涵盖 14 个产业、不同市值规模的成熟企业，重点并非 AI 供应商如辉达或 Anthropic，而是真正将 AI 导入营运的企业。

研究指出，在 130 家公司中，约有一半展现出一定程度的 AI 应用，但多数仍停留在初步阶段，仅于风险揭露中提及 AI。

不过，其中有五家公司特别突出。其之所以值得注意，并非因为市场普遍认为它们是 AI 领导者，而是因为从法规文件、资本配置到人力决策等各方面，都展现出对 AI 相当深入且有迹可循的投入程度，远超过多数投资人的预期。

这五家公司包括一家支付网路业者、一家拥有百年历史的科技公司，以及一家几乎没有人听过的金融科技企业。

Visa(V-US)

报导指出，在整个研究样本中，AI 投入程度最有迹可循的公司并非科技企业，而是成立已有 60 年的支付网路 Visa。

Visa 在年报中揭露，公司已有 2.6 万名员工使用 AI 工具，AI 驱动的互动次数累计达 26.1 万次，并已开发超过 100 项内部 AI 应用。

以估值来看，Visa 近期本益比约为 27 倍，低于标普 500 指数的平均水准。

不过，Visa 仍面临一项潜在风险：若 AI 代理逐渐普及，未来消费者可能直接透过 AI 完成购物与付款流程，Visa 恐怕会被排除在传统结帐页面之外。

Salesforce(CRM-US)

软体即服务（SaaS）公司 Salesforce 可说是最积极围绕 AI 进行业务重组的企业之一。

Salesforce 将整个产品线建立在名为 Agentforce 的 AI 平台上，并透过超过 30 亿美元的并购投资强化相关布局。

同时，公司一方面裁减数千名员工，另一方面则持续将 AI 导入旗下客户关系管理产品。估值方面，Salesforce 近期本益比约为 18 倍。

不过，Salesforce 也面临挑战。随着 AI 原生竞争对手能以更低成本、更快速度打造与其相似的产品，公司长期建立的竞争优势正逐渐缩小。

全面押注 AI 虽然是正确方向，但最终是否能在这场竞赛中胜出，仍存在不确定性。

ServiceNow(NOW-US)

企业软体公司 ServiceNow 一年内投入超过 100 亿美元布局 AI，包括以 28.5 亿美元收购 Moveworks，以及斥资 77.5 亿美元收购 Armis，并正以 AI 重新打造旗下工作流程自动化平台。

不过，ServiceNow 近期本益比高达 67 倍，代表投资人已为其 AI 转型支付高额溢价，而相关成果尚未充分反映在财务表现上。

换言之，公司对 AI 的投入毋庸置疑，但执行成效仍有待验证。

Evolent Health(EVH-US)

在此次评比中，美国医疗保健技术与服务公司 Evolent Health 的 AI 投入程度超越多数大型保险公司、医疗体系及医疗科技平台。

公司利用 AI 协助健康保险计划处理事前授权及临床决策支援，协助保险公司判断哪些医疗服务应核准、哪些应拒绝。

支持者认为，这可能代表医疗行政的未来；但批评者则担心，AI 介入医疗核保恐引发责任与伦理争议。

Evolent 市值约 6.54 亿美元，过去一年股价下跌 39%，规模较小，也使许多机构投资人难以配置。

此外，公司业务高度依赖与健康保险业者的合作关系，一旦合作终止，营运可能迅速受到冲击。

Pagaya Technologies(PGY-US)

金融科技公司 Pagaya Technologies 利用 AI 替银行与金融机构进行消费贷款授信评估，可视为介于借款人与放款机构之间的 AI 信用审核平台。

研究指出，Pagaya 在 AI 投入与应用方面有明确揭露，在此次 130 家公司评比中，AI 导入程度甚至高于高盛集团 (GS-US) 及 Netflix(NFLX-US) 。

Pagaya 目前市值约 14 亿美元，但过去一年股价已下跌 45%。

不过，该公司主要聚焦于次级信用相关放贷市场，景气反转时违约风险往往迅速升高，而 AI 虽能提升授信效率，却无法消除信用风险。