特斯拉 (Tesla)(TSLA-US) 周三 (22 日) 盘后公布 2026 会计年度第二季财报，尽管营收优于分析师预估，但获利远低于预期，导致盘后股价持续走低。截至发稿，跌逾 4%。

财报公布之际，正值特斯拉股价大幅下跌。截至目前，本月累计下跌约 11%，今年以来下跌约 17%。

这波跌势也与马斯克 (Elon Musk) 另一家市值曾突破一兆美元的公司 SpaceX(SPCX-US) 同步走弱。SpaceX 于 6 月完成创纪录的上市后，自股价高点收盘以来，市值已蒸发超过 40%。

Q2 财报关键数据 v.s. LSEG 预估

• 营收：282.4 亿美元 v.s. 257.1 亿美元
• 调整后 EPS：33 美分 v.s. 51 美分

特斯拉在声明中表示，第二季营收较去年同期 225 亿美元成长 26%，达 282.4 亿美元。不过，净利年减 5%，由去年同期的 11.7 亿美元、或每股 33 美分，降至 11.1 亿美元、或每股 32 美分。

车、能源与服务业务皆成长 毛利率仍差预期

特斯拉核心电动车业务营收达 205.2 亿美元，较去年同期成长 23%。能源业务 (包括太阳能及电池储能系统) 营收成长 13%，至 31.4 亿美元。

服务及其他业务 (包括保固期外维修收入) 营收大增 50%，达 45.8 亿美元。

尽管电动车业务营收优于市场预期，但由于每辆车平均售价下降，加上碳权 (Regulatory Credit) 收入减少，特斯拉毛利率下滑且低于市场预估。毛利率由去年同期的 17.2% 降至 16.8%。根据 StreetAccount 统计，市场原本预估毛利率可达 19.4%。

第二季期间，特斯拉推出价格较低的 Model 3 与 Model Y 车型，同时停售价格较高的旗舰车款 Model S 与 Model X。

重心转向 Robotaxi 与 Optimus

营业费用成长速度远高于营收，因公司持续投入人工智慧 (AI) 及其他研发计划。第二季营业费用年增 47%，达 43.5 亿美元。营业利益率由去年同期的 4.1% 大幅降至 1.4%。

执行长马斯克已逐步将特斯拉的重心由电动车销售，转向无人计程车 (Robotaxi) 服务、无人驾驶 Cybercab 的量产，并改造加州 Fremont 厂生产线，开始制造 Optimus 人形机器人。

马斯克向股东承诺，希望未来推出由 AI 驱动的机器人，可担任保母、工厂作业员或世界级外科医师。

公司在财报简报中表示，目前正安装第一代 Optimus 生产线，并将「很快开始生产」。同时指出，首批 Optimus 机器人将用于「搜集训练资料及持续开发功能」，尚未正式提供给客户使用。

特斯拉第二季自由现金流转为负值，流出 11 亿美元。去年同期自由现金流为 1.46 亿美元，2026 年第一季则达 14.4 亿美元。

特斯拉在股东报告中表示，「我们将持续妥善管理业务，以维持稳健的资产负债表，保有充足流动性，支应产品发展蓝图、长期产能扩充计划——包括进一步垂直整合——以及其他营运支出。」

另一方面，资本支出年增 142%，由去年同期 23.9 亿美元增至 57.9 亿美元。财务长 Vaibhav Taneja 曾在 4 月财报会议中表示，今年全年资本支出将超过 250 亿美元。

特斯拉表示，与多年期基础建设计划相关的产能建置与扩产工作正持续进行，包括 AI 运算基础设施、太阳能、电池材料及半导体制造。

特斯拉正努力摆脱连续多年交车量下滑困境。主要原因是来自中国车厂的激烈竞争，这些车厂在美国以外市场推出价格更亲民的电动车。且也有部分消费者因不满马斯克具争议性的政治言论，而发起抵制特斯拉。

不过，受到美国与伊朗冲突推升油价影响，今年上半年汽油价格大涨，也带动特斯拉销售，尤其欧洲消费者购买电动车的意愿提高。

特斯拉表示，第二季 FSD(全自动辅助驾驶) 有效订阅数年增 56%。目前已有 148 万名订阅用户使用这套高阶驾驶辅助系统。