美股近期走势震荡，本周将从联准会 (Fed) 会议及密集登场的企业财报寻找方向。Fed 此次会议预料将进一步透露未来利率走向，财报方面则由科技公司及人工智慧 (AI) 重量级企业领衔。

本周操盘笔记 (0727-0731)

美股主指上周收低，Alphabet(GOOGL-US) 和特斯拉 (TSLA-US) 公布财报后股价重挫，拖累整体市场表现。

Alphabet 股价遭抛售，部分原因在于公司进一步提高原本就已庞大的 AI 支出计划，也为本周其他 AI 大型云端服务商公布财报前蒙上一层阴影，包括微软 (MSFT-US)、亚马逊 (AMZN-US) 及 Meta(META-US)。

AI 相关股票一直是今年股市上涨的核心动力，并推动这波牛市逐渐迈向第 4 年。尽管上周遭遇挫折，标普 500 指数今年迄今仍上涨超过 8%。

Man Group 市场策略师 Kristina Hooper 认为，目前市场「感觉非常泡沫，某种程度上，投资人现在如履薄冰，只要出现任何不完美的迹象，他们就更可能做出负面反应。」

联准会将维持利率不变？

Fed 召开会议之际，中东紧张局势升级已推动油价大幅上涨，布兰特原油上周一度触及每桶 100 美元。这也加剧市场担忧，通膨持续远高于 Fed 2% 的年度目标之际，决策官员可能需要采取更积极的升息措施来控制物价。

市场普遍预期，Fed 周三公布货币政策声明时将维持利率不变。但根据 LSEG，截至周五晚间，联邦基金期货反映市场预估升息 1 码的机率仍达 38%。

然而，华尔街仍存在一些不确定性，尤其 Fed 新任主席华许 (Kevin Warsh) 正在改革货币政策沟通方式，市场不排除央行可能采取意外行动。

这将是华许上任后主持的第二次会议。他迄今避免提供前瞻指引，同时承诺将通膨降回目标水准。

除了美国央行外，日本央行 (BoJ) 及英国央行 (BoE) 也将于本周公布利率决策。

投资人寻找未来升息线索

即使 Fed 周三维持利率不变，投资人仍将仔细寻找政策声明及华许随后召开的记者会中，有关未来利率路径的蛛丝马迹。

目前联邦基金期货已反映，Fed 在 2027 年 1 月会议前可能升息 2 码。

Wells Fargo Investment Institute 市场策略师 Scott Wren 表示，「如果你感觉有更多委员会成员开始倾向于今年剩余时间内多次升息的情境，那么我认为这将对市场构成问题。」

升息也可能推高美国公债殖利率，而美债殖利率近几周已持续走升，进一步与股票争夺投资资金。10 年期美债殖利率上周四突破 4.7%，为 2025 年初以来最高。

投资人这周也将迎来一系列美国经济数据，包括第二季国内生产毛额 (GDP)、每月通膨数据及消费者信心报告。

AI 支出大户财报登场

这周预计约三分之一的标普 500 成分股公布财报，将成为第二季财报季最繁忙一周，其中包括苹果 (AAPL-US)、Visa(V-US)、雪佛龙 (CVX-US) 及可口可乐 (KO-US)。

截至上周三，已有超过 80 家公司公布财报。根据 LSEG IBES 数据，标普 500 成分股第二季获利目前预计较去年同期增加 26.5%。这波强劲的获利成长正是华尔街此前所期待，而市场也已在财报公布前将相当一部分预期反映在股价中。

AI 支出一直是 2026 年股价表现的核心驱动力，不仅带动半导体公司，也推升参与资料中心及其他基础设施建设的企业股价。

但投资人也愈来愈担心，这些投入巨额资金的科技巨头最终能否收回庞大的 AI 投资。Alphabet 财报已凸显这项疑虑，而这也可能影响投资人本周如何解读微软、亚马逊及 Meta 最新业绩。

市场策略师 Hooper 表示，这些公司即使轻松达到市场获利预期，并对下一季提出强劲展望，仍可能因投资人对 AI 支出的看法转变而遭到抛售，「过去他们看到的是机会，现在则更可能看到风险。」