美国股市近期屡创新高之际，财经节目主持人 Jim Cramer 警告，真正可能威胁这波多头行情的风险，并非美伊冲突升温，而是企业接连发行新股与债券，大量吸收市场资金，恐使牛市面临流动性压力。他认为，目前市场虽仍有足够资金承接，但若未来几周股票与债券发行潮持续，股市恐因供给过剩而受到冲击。

Cramer 在 CNBC 财经节目《Mad Money》表示，近期华尔街高度关注美国与伊朗紧张局势再度升温，但他更担心的是市场供给面快速扩张。他指出，过去一个月企业大举透过股票及债券筹资，大量吸收原本停留在场外等待进场的资金。

他举例指出，Alphabet (GOOGL-US)近期完成大型股票发行，SpaceX 则进行规模达 850 亿美元的首次公开发行 (IPO)，并同步发行 250 亿美元公司债，此外，Amazon (AMZN-US) 等企业也相继推出大型债券发行计划。虽然市场目前仍成功消化这些新增供给，但他认为，投资人的承接能力已逐渐逼近极限。

Cramer 表示，他担心市场已开始出现供给过多的迹象，如果发行企业及投资银行不适度放缓募资脚步，多头市场恐将受到伤害。

近期两项交易尤其引发他的警觉。首先是 Rivian Automotive (RIVN-US) 以折价方式办理增资发行新股。Cramer 认为，折价发行代表市场已不愿再以过高估值承接新股，显示资金需求开始转趋保守。

另一项受到关注的是南韩记忆体大厂 SK 海力士 (000660-KR) 规划于那斯达克挂牌，募资规模约 280 亿美元。Cramer 指出，机构投资人若要参与如此大规模的新股发行，可能需要出售部分既有持股腾出资金，进一步对其他股票造成卖压。

尽管如此，Cramer 认为目前市场尚未进入危险区域。他指出，周三半导体类股重新走强，成为支撑美股的重要力量，其中 Nvidia (NVDA-US) 领军反弹。此前辉达市值自高点蒸发近 1 兆美元，但在媒体报导中国将允许部分 AI 企业采购一定数量 H200 AI 晶片后，股价获得提振，也带动半导体族群同步回升。

Cramer 表示，目前市场仍维持供需平衡，买方手中仍保有部分现金，可吸收新增供给，因此牛市尚未遭到破坏。

不过，他警告，一旦企业持续以目前速度发行新股与公司债，市场平衡可能迅速消失。他认为，目前尚未进入危险地带，但若 IPO、现金增资及大型募资案持续涌现，市场终将面临供给过剩风险。

Cramer 指出，若 IPO 市场及现金增资活动能适度降温，而企业透过并购 (M&A) 取代募资，仍有机会延续目前的牛市；但若未来几周市场仍持续涌现大量股票与债券供给，牛市恐将因源源不绝的新股票与新债券压力而逐渐失去支撑。