2026年08月14日（优分析／产业数据中心报导）⸺ 联亚展望很好，其实市场已经知道了。

联亚(3081-TW)第二季营收12.2亿元、季增35%，毛利率57.45%，营业利益5.73亿元，营业利益率46.9%；公司也表示，矽光需求仍强，未来几季出货还会随自身与下游产能增加而成长。

现在更重要的是两件事：

第一，联亚后面还有多少获利空间？

第二，这样的供需环境可以维持多久？

一、先看获利还有多少空间

先看联亚过去的营业利益。

联亚真正进入这一轮获利快速成长，大约就是最近一年多。

2025年第一季营业利益约0.45亿元、营益率9.85%；到了2026年第二季，营业利益已经增加到5.73亿元，营益率46.9%，单季营业利益也已经超过上一轮高点。

这代表这一轮的获利强度已经明显高于上一轮。

但公司的扩产还没有结束。

过去三季，联亚累积公告的资本支出接近60亿元，预计2027年产能较2026年增加150%以上，约为2.5倍；2028年还希望维持类似的扩产速度。

也就是说，目前营业利益已经超过上一轮高点，但2027、2028年还有新增产能要开出。

如果新增产能能持续被需求消化，并维持高稼动率与目前的获利率，营业利益还有往上的空间。

(图片来源：优分析产业资料库)

二、再看这样的环境可以维持多久

海外大厂也在增加产能。

目前Lumentum (LITE-US)部分新增产能已有长约支撑，部分合约甚至有take-or-pay条款。

同时，EML与高功率雷射仍然供不应求，需求成长速度仍高于产能增加速度，因此短期还没有看到明显供给过剩的情况。

下一个需要注意的时间点是2028年。

Lumentum规模较大的Greensboro InP产能预计2028年开始贡献营收，之后持续爬坡。

这部分产能目前仍在洽谈更多长期合作，因此到了2028年，要开始观察新增供给是否让产业供需出现变化。

2026～2028，投资人真正该看什么？

时间	产业供需情况	观察重点
2026	联亚与同业持续增加产能，但目前供需仍紧	新增产能开出后，营益率能不能维持高档？
2027	联亚产能预计增加150%以上，同业产能也持续扩充	供给增加之后，产业还缺不缺货？联亚能不能维持高稼动率？
2028	Lumentum等海外大型新增InP产能开始逐步进场	ASP、稼动率、毛利率是否因供给增加而开始下滑？

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