台股再度重挫逾千点，台积电、联发科、台达电等大型权值股同步走弱，市场恐慌迅速升温。这波下跌不只是美股科技股回档与台积电 ADR 走弱的连锁反应，更反映高档筹码松动与融资去杠杆压力。当融资在反弹后快速回流，市场一旦再度破底，就容易引发断头卖压，连基本面良好的股票也被拖累。现阶段真正要观察的不是单日跌幅，而是融资是否下降、前低支撑能否守稳，以及跌深后能否量缩止跌。若筹码没有洗干净，短线反弹仍可能只是震荡延续。

市场另一个焦点，是科技巨头大幅增加 AI 资本支出，为何反而成为股价利空。资本支出原本代表企业看好未来需求，但设备、机房与算力建设都会先消耗现金，并增加后续折旧，短期压低自由现金流与获利品质。更重要的是，这些投入不全是已到手的订单，而是为了抢占 AI 市场、避免落后对手而提前圈地。当营收变现速度跟不上支出增幅，市场自然先下修估值。不过，这不等于 AI 趋势反转；过去网路与智慧型手机浪潮，也曾出现资本支出暴增、股价先蹲后跳，关键仍在算力需求能否转化为收入。

因此，投资人现在最需要的不是恐慌杀低，而是重新检视持股危险系数。高基期、高本益比、高融资，加上法人持股过度集中，都是高档震荡时必须警戒的讯号。当基金为了保住获利而调节持股，热门股容易出现连续卖压；若同时伴随大户或内部人持股下降、跌破季线与前低、反弹量能不足，就不宜再以基本面良好作为死抱理由。操作上应落实汰弱留强、卖二买一，利用反弹降低高风险部位。越是高波动，越要降低杠杆，保留现金与调整空间。

科技巨头的痛，却可能成为供应链的补。当 Google、亚马逊、微软与 Meta 持续投入 AI 资料中心，真正立即收到订单的，反而是 GPU、伺服器、散热、电源、网通、记忆体与半导体设备供应商。现阶段选股应聚焦低基期、低本益比、明年获利仍可成长的公司，而非追逐已大涨的题材股。资产配置也应同步分散，可保留约五成五至七成股票部位，搭配部分非投资等级债、黄金与现金。这波修正未必是 AI 行情终点，更像是资金从高估值巨头转向实质受惠者的重新定价；真正的机会，往往出现在市场混乱、但基本面没有被破坏的时候。

我们的【CPO 神雕侠侣】本周再次大放异彩，杨过大涨 55.7%，小龙女也上涨 39.8%！

你可能会问：「现在才跟，还来得及吗？会不会一买就住套房？」

放心，你担心的事情，我早就想到了。神雕侠侣没跟上没关系，因为下一棒【散热四超人】才刚正式启动！

水冷侠＋21%

风扇王＋21%

均热王＋11%

气冷侠＋10%

行情才刚发动，现在仍有机会掌握下一段趋势。

还记得之前的记忆体与被动元件行情吗？

我带着会员提前卡位、掌握主升段，每档都暴赚超过一倍！

也在筹码转弱、法人准备调节之前，提醒大家分批落袋

包括之前的联电，我们同样不是看到大涨才追，而是提早看懂产业方向。

这就是我在香港累积 10 年的法人视野：提前布局、跟着主流，也懂得何时安全下庄。

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