日本最新一轮稳定日元汇率的行动，正对美国公债市场带来重大且可能令人担忧的影响。

日元兑美元周四 (30 日) 劲升 3.3%，外媒揣测可能是日本政府为了支撑日元而进场干预。依据帐户资料以及货币市场经纪商的预测分析，日本此次干预规模可能接近 530 亿美元，虽然日本政府尚未证实是否进场，但一名知情人士透露，日本确实采取行动支撑兑美元处于 40 多年低点的日元，美国当局也在东京时间凌晨 2 时 30 分左右进行汇率询价。

日元周五再度强势升值，日本银行 (央行，BOJ) 当天如市场预期维持利率不变，但暗示为了抑制通膨与能源成本，可能进一步升息。

在日元急升之下，美债殖利率飙高，美国 10 年期公债殖利率周五上升逾 9 个基点至 4.735%，创 2023 年以来新高。

布鲁金斯研究所 (Brookings Institution) 资深研究员 Robin Brooks 表示，日本为了取得美元，必须出售美国公债，再将所得美元卖出买进日元，以借此阻止日元贬值。

他说：「在全球公债市场已经承受庞大压力的情况下，日本债务问题正透过推高美债殖利率外溢至全球市场。」

他表示，日银多年来透过大量买进公债压低利率、刺激经济，却因此削弱日元。这迫使日本多次进场干预汇市，累计花费逾 1250 亿美元，但对支撑日元效果有限。Brooks 直言：「这堪称政府失能的最佳案例。」

美债市场本身也正承受压力，因联准会 (Fed) 主席 Kevin Warsh 坚持不透露政策下一步，使债券交易员只能自行判断政策方向。

Fed 周三公布利率决议后，美国 2 年期公债殖利率走低、长天期公债殖利率走升，两者利差扩增至 1990 年代中期以来最大。

美国 30 年期公债殖利率周五进一步攀升至 5.265%，创 2007 年金融危机爆发以来新高。

根据《日本经济新闻》报导，日本此次干预还包括透过纽约联准银行进行所谓「汇率询价」(rate check)，属于一种「软性干预」，即要求交易商提供汇率报价，以测试市场流动性。

凯投宏观 (Capital Economics) 首席市场经济学家 Jonas Goltermann 表示，这是「崭新且相当重要的发展」，他说：「在华许令人困惑的记者会后，美元突然转弱，再加上日本此次干预，使本轮干预性质与 4 月底的那一次短暂干预有所不同。」

Goltermann 表示，若市场再次质疑美国政策公信力，日本此次干预效果可能比前次更持久。

对美债市场而言，这是值得期待的结果，因日本仍是美国公债最大海外持有国，持有规模逾 1.4 兆美元。若日本持续干预日元并出售美债筹措资金，可能进一步推升美债殖利率，使 10 年期殖利率在年底前逼近 5%。

市场焦点因此重新回到日银利率政策的前景上。Trading Point XM 资深市场分析师 Charalampos Pissouros 表示，若日本首相高市早苗未来任命更偏鸽派的新任日银委员，日银升息可能延后，政策预测也可能下修。

他认为，在市场已经面临债务与财政赤字扩大、通膨升温及 Fed 政策不确定性的情况下，日本带来的新变数，正值秋季一连串利率决策、经济数据与财政预测公布前夕，无疑让债市雪上加霜。