川普政府持续扩大对民间企业的持股版图，本周宣布与 7 家企业签署关于《晶片与科学法》研发奖励资金的意向书，合计最高 8.74 亿美元，以扶植人工智慧 (AI)、先进封装、光互连及半导体安全等关键技术。

这 7 家包括格芯 (GlobalFoundries；格罗方德) (GFS-US) ，以及另外 6 家半导体业者。

其中，6 家新纳入投资计划的企业将以「少数、非控制性股权」交换政府援助；格芯则在今年 5 月与美国政府达成量子运算相关协议后，再获得第二轮资金。

若这些交易在未来数月正式完成，根据卡托研究所研究员 Tad DeHaven 统计，美国政府直接或间接持股的企业总数将增至 30 家。

DeHaven 表示，这项宣布最值得注意的地方，在于政府持有民间企业股权正逐渐变得不再罕见。川普政府的角色也从传统的补助提供者，进一步转变为直接参与企业投资的「国家级股东」。

7 家业者瓜分 8.74 亿美元

这批资金将分配给格芯、Kepler Computing、Multibeam Corporation、Extropic、Thintronics、OBSIDIA Semiconductors 及 Aeluma，个别企业预计获得的资金如下：

• 晶圆代工业者格芯 (GFS-US)：最高 3 亿美元，用于加速共同封装光学技术研发，将光子元件直接整合至 AI 处理器附近，以提升资料传输速度及能源效率。
• AI 记忆体新创公司 Kepler Computing (未上市)：最高 2.45 亿美元，用于研发结合 3D 架构与铁电技术的新型高效能 AI 记忆体。
• 半导体设备新创公司 Multibeam Corporation (未上市)：最高 1.4 亿美元，用于开发多柱式电子束微影及先进封装技术，支援晶片堆叠、异质整合与大量互连。
• 热力学运算新创公司 Extropic (未上市)：最高 7,500 万美元，用于研发热力学取样单元 (TSU)，利用自然热波动执行机率运算，目标以更低能耗处理生成式 AI、模拟与最佳化工作。
• 先进半导体材料新创公司 Thintronics (未上市)：最高 5,000 万美元，用于研发超低损耗层间介电材料，满足高效能运算、AI、高速网路及先进封装需求。
• 半导体安全新创公司 OBSIDIA Semiconductors (未上市)：最高 3,400 万美元，用于开发非侵入式晶片验证系统，辨识仿冒或遭恶意窜改的半导体元件，强化 AI 与先进电子产品供应链安全。
• 光电半导体业者 Aeluma (ALMU-US)：最高 3,000 万美元，用于开发不含磷化铟的大尺寸基板技术，生产 AI 光互连所需的光侦测器与雷射元件。

上述企业中，只有 Aeluma 为上市公司，其余 5 家新纳入计划的业者均未上市。各项意向书仍须完成最终协商，政府实际取得的股权比例也尚未公布。

美国商务部长卢特尼克表示，这些战略性投资将提升美国本土产业能力、创造高薪工作，并维持美国在全球半导体产业的领先地位。

补助改成入股 川普翻转拜登晶片政策

这项政策与拜登政府时期的《晶片与科学法》执行方式形成明显差异。该法案于 2022 年通过并由时任总统拜登签署，原本主要透过补助方式支持企业在美国兴建或扩充半导体设施，政府并不要求取得股权。

川普政府上台后大幅调整做法，将部分政府援助转化为股权投资。目前已有 18 家半导体及相关企业的资金协议，公开与政府取得企业股份的安排挂钩。

川普政府强调，这类交易并非单纯补贴企业，而是希望同时达成强化国家安全、建立本土供应链及替纳税人创造投资报酬等目标。

从晶片一路买到钢铁、核能与稀土

美国政府的持股行动已不再局限于半导体。过去一年，川普政府陆续将投资版图扩大至量子运算、钢铁、核能及稀土等战略产业。

在量子运算领域，川普政府今年 5 月宣布投资多家企业，包括资助 IBM (IBM-US) 成立的新事业，并以取得股份作为提供资金的交换条件。即使量子运算短期内能否大规模商业化仍存在疑问，政府仍将其视为攸关科技竞争力的关键技术。

钢铁方面，美国政府在批准日本制铁 (NPSCY-US) 收购美国钢铁的协议中，取得具有特殊权利的「黄金股」，得以对部分重大公司决策保留影响力。

核能领域方面，美国政府则持有西屋电气约 8% 股权，借此扶植核能供应链及相关基础设施。

投资英特尔帐面获利突破 700 亿美元

川普政府目前最受瞩目的企业投资仍是英特尔 (INTC-US)。自相关交易于去年 8 月公布以来，英特尔股价攀上历史新高，使美国政府持有股份的未实现获利超过 700 亿美元。

川普近期也在 Truth Social 发文庆祝这笔投资，称这是替美国人民完成的一项成功交易，并将英特尔的股价表现视为政府入股战略产业可以兼顾政策目标与财务回报的例证。

在稀土产业方面，美国政府过去一年也陆续入股磁铁制造商 Vulcan Elements、矿商 MP Materials，以及 USA Rare Earth 等企业。目前美国政府至少持有 5 家稀土公司的股份，持股比例介于 5% 至 15%。

相关交易大致采取相同模式，由政府向规模较小、风险较高，但具有战略价值的新创公司提供资金，再换取部分股权。

随着新一轮半导体协议推进，川普政府正逐步建立横跨晶片、量子运算、钢铁、核能及稀土的国家投资组合。这项策略能否在强化美国供应链的同时，持续替政府创造收益，将成为华府产业政策下一阶段的观察重点。